股度股權(quán) 作者：羅元常研究員
來源：股度股權(quán)
前三期我們了解了上市公司重大資產(chǎn)重組的概念、情形、條件，發(fā)行股份購買資產(chǎn)的條件、發(fā)行價格、鎖定期等規(guī)定。這期我們了解下重大資產(chǎn)重組的程序。
一、初步磋商階段
上市公司與交易對方就重大資產(chǎn)重組事宜進行初步磋商時，應(yīng)當立即采取必要且充分的保密措施，制定嚴格有效的保密制度，限定相關(guān)敏感信息的知悉范圍。上市公司及交易對方聘請證券服務(wù)機構(gòu)的，應(yīng)當立即簽訂保密協(xié)議。
關(guān)于重大資產(chǎn)重組的董事會決議公告前，相關(guān)信息已在媒體上傳播或者公司股票交易出現(xiàn)異常波動的，上市公司應(yīng)當立即將有關(guān)計劃、方案或者相關(guān)事項的現(xiàn)狀以及相關(guān)進展情況和風(fēng)險因素等予以公告，并按照有關(guān)信息披露規(guī)則辦理其他相關(guān)事宜。
上市公司應(yīng)當聘請獨立財務(wù)顧問、律師事務(wù)所以及會計師事務(wù)所等證券服務(wù)機構(gòu)就重大資產(chǎn)重組出具意見。獨立財務(wù)顧問和律師事務(wù)所應(yīng)當審慎核查重大資產(chǎn)重組是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，并依據(jù)核查確認的相關(guān)事實發(fā)表明確意見。涉及關(guān)聯(lián)交易的，獨立財務(wù)顧問應(yīng)當就本次重組對上市公司非關(guān)聯(lián)股東的影響發(fā)表明確意見。資產(chǎn)交易定價以資產(chǎn)評估結(jié)果為依據(jù)的，上市公司應(yīng)當聘請資產(chǎn)評估機構(gòu)出具資產(chǎn)評估報告。上市公司及交易對方與證券服務(wù)機構(gòu)簽訂聘用合同后，非因正當事由不得更換證券服務(wù)機構(gòu)。確有正當事由需要更換證券服務(wù)機構(gòu)的，應(yīng)當披露更換的具體原因以及證券服務(wù)機構(gòu)的陳述意見。
二、董事會審議
上市公司進行重大資產(chǎn)重組，應(yīng)當由董事會依法作出決議，并提交股東大會批準。通常提交股東大會前有兩次董事會，一次重組預(yù)案，一次重組草案，也可以直接一次性出重組草案。
董事會應(yīng)當就重大資產(chǎn)重組是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易作出明確判斷，并作為董事會決議事項予以披露。
上市公司獨立董事應(yīng)當在充分了解相關(guān)信息的基礎(chǔ)上，就重大資產(chǎn)重組發(fā)表獨立意見。
上市公司應(yīng)當在董事會作出重大資產(chǎn)重組決議后的次一工作日至少披露下列文件：（一）董事會決議及獨立董事的意見；（二）上市公司重大資產(chǎn)重組預(yù)案。
本次重組的重大資產(chǎn)重組報告書、獨立財務(wù)顧問報告、法律意見書以及重組涉及的審計報告、資產(chǎn)評估報告或者估值報告至遲應(yīng)當與召開股東大會的通知同時公告。上市公司自愿披露盈利預(yù)測報告的【注：不強制披露盈利預(yù)測】，該報告應(yīng)當經(jīng)符合《證券法》規(guī)定的會計師事務(wù)所審核，與重大資產(chǎn)重組報告書同時公告。
上市公司只需選擇一種符合中國證監(jiān)會規(guī)定條件的媒體公告董事會決議、獨立董事的意見，并應(yīng)當在證券交易所網(wǎng)站全文披露重大資產(chǎn)重組報告書及其摘要、相關(guān)證券服務(wù)機構(gòu)的報告或者意見。
關(guān)于重組報告書或者重組方案
上市公司應(yīng)當在重大資產(chǎn)重組報告書的管理層討論與分析部分，就本次交易對上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力、未來發(fā)展前景、當年每股收益等財務(wù)指標和非財務(wù)指標的影響進行詳細分析。
重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評估結(jié)果作為定價依據(jù)的，資產(chǎn)評估機構(gòu)應(yīng)當按照資產(chǎn)評估相關(guān)準則和規(guī)范開展執(zhí)業(yè)活動；上市公司董事會應(yīng)當對評估機構(gòu)的獨立性、評估假設(shè)前提的合理性、評估方法與評估目的的相關(guān)性以及評估定價的公允性發(fā)表明確意見。相關(guān)資產(chǎn)不以資產(chǎn)評估結(jié)果作為定價依據(jù)的，上市公司應(yīng)當在重大資產(chǎn)重組報告書中詳細分析說明相關(guān)資產(chǎn)的估值方法、參數(shù)及其他影響估值結(jié)果的指標和因素。
上市公司董事會應(yīng)當對估值機構(gòu)的獨立性、估值假設(shè)前提的合理性、估值方法與估值目的的相關(guān)性發(fā)表明確意見，并結(jié)合相關(guān)資產(chǎn)的市場可比交易價格、同行業(yè)上市公司的市盈率或者市凈率等通行指標，在重大資產(chǎn)重組報告書中詳細分析本次交易定價的公允性。涉及評估的，評估機構(gòu)、估值機構(gòu)原則上應(yīng)當采取兩種以上的方法進行評估或者估值；上市公司獨立董事應(yīng)當出席董事會會議，對評估機構(gòu)或者估值機構(gòu)的獨立性、評估或者估值假設(shè)前提的合理性和交易定價的公允性發(fā)表獨立意見，并單獨予以披露。
三、股東大會決議
上市公司股東大會就重大資產(chǎn)重組作出的決議，至少應(yīng)當包括下列事項：（一）本次重大資產(chǎn)重組的方式、交易標的和交易對方；（二）交易價格或者價格區(qū)間；（三）定價方式或者定價依據(jù)；（四）相關(guān)資產(chǎn)自定價基準日至交割日期間損益的歸屬；（五）相關(guān)資產(chǎn)辦理權(quán)屬轉(zhuǎn)移的合同義務(wù)和違約責(zé)任；（六）決議的有效期；（七）對董事會辦理本次重大資產(chǎn)重組事宜的具體授權(quán)；（八）其他需要明確的事項。
上市公司股東大會就重大資產(chǎn)重組事項作出決議，必須經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當回避表決。
交易對方已經(jīng)與上市公司控股股東就受讓上市公司股權(quán)或者向上市公司推薦董事達成協(xié)議或者默契，可能導(dǎo)致上市公司的實際控制權(quán)發(fā)生變化的，上市公司控股股東及其關(guān)聯(lián)人應(yīng)當回避表決。
重大資產(chǎn)重組事宜股東大會，應(yīng)當以現(xiàn)場會議形式召開，并應(yīng)當提供網(wǎng)絡(luò)投票和其他合法方式為股東參加股東大會提供便利。除上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、單獨或者合計持有上市公司5%以上股份的股東以外，其他股東的投票情況應(yīng)當單獨統(tǒng)計并予以披露。
上市公司應(yīng)當在股東大會作出重大資產(chǎn)重組決議后的次一工作日公告該決議，以及律師事務(wù)所對本次會議的召集程序、召集人和出席人員的資格、表決程序以及表決結(jié)果等事項出具的法律意見書。屬于借殼上市類重大資產(chǎn)重組，上市公司還應(yīng)當按照中國證監(jiān)會的規(guī)定委托獨立財務(wù)顧問在作出決議后3個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會提出申請。
四、證監(jiān)會核準
中國證監(jiān)會依照法定條件和程序，對借殼上市類重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請作出予以核準與否的決定。
中國證監(jiān)會在審核期間提出反饋意見要求上市公司作出書面解釋、說明的，上市公司應(yīng)當自收到反饋意見之日起30日內(nèi)提供書面回復(fù)意見，獨立財務(wù)顧問應(yīng)當配合上市公司提供書面回復(fù)意見。逾期未提供的，上市公司應(yīng)當在到期日的次日就本次交易的進展情況及未能及時提供回復(fù)意見的具體原因等予以公告。
股東大會作出重大資產(chǎn)重組的決議后，上市公司擬對交易對象、交易標的、交易價格等作出變更，構(gòu)成對原交易方案重大調(diào)整的，應(yīng)當在董事會表決通過后重新提交股東大會審議，并及時公告相關(guān)文件。中國證監(jiān)會審核期間，原交易方案重大調(diào)整的，應(yīng)當重新向中國證監(jiān)會提出申請，同時公告相關(guān)文件。
中國證監(jiān)會審核期間，上市公司董事會決議撤回申請的，應(yīng)當說明原因，予以公告；上市公司董事會決議終止本次交易的，還應(yīng)當按照公司章程的規(guī)定提交股東大會審議。
上市公司在收到中國證監(jiān)會關(guān)于召開并購重組委工作會議審核其申請的通知后，應(yīng)當立即予以公告，并申請辦理并購重組委工作會議期間直至其表決結(jié)果披露前的停牌事宜。
上市公司收到并購重組委關(guān)于其申請的表決結(jié)果的通知后，應(yīng)當在次一工作日公告表決結(jié)果并申請復(fù)牌。公告應(yīng)當說明，公司在收到中國證監(jiān)會作出的予以核準或者不予核準的決定后將再行公告。上市公司收到中國證監(jiān)會就其申請作出的予以核準或者不予核準的決定后，應(yīng)當在次一工作日予以公告。中國證監(jiān)會予以核準的，上市公司應(yīng)當在公告核準決定的同時，按照相關(guān)信息披露準則的規(guī)定補充披露相關(guān)文件。
五、重組方案核準
上市公司重大資產(chǎn)重組完成相關(guān)批準程序后，應(yīng)當及時實施重組方案，并于實施完畢之日起3個工作日內(nèi)編制實施情況報告書，向證券交易所提交書面報告，并予以公告。
上市公司聘請的獨立財務(wù)顧問和律師事務(wù)所應(yīng)當對重大資產(chǎn)重組的實施過程、資產(chǎn)過戶事宜和相關(guān)后續(xù)事項的合規(guī)性及風(fēng)險進行核查，發(fā)表明確的結(jié)論性意見。獨立財務(wù)顧問和律師事務(wù)所出具的意見應(yīng)當與實施情況報告書同時報告、公告。
自完成相關(guān)批準程序之日起60日內(nèi)，本次重大資產(chǎn)重組未實施完畢的，上市公司應(yīng)當于期滿后次一工作日將實施進展情況報告，并予以公告；此后每30日應(yīng)當公告一次，直至實施完畢。借殼上市類重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份購買資產(chǎn)經(jīng)核準的，自收到中國證監(jiān)會核準文件之日起超過12個月未實施完畢的，核準文件失效。
采取收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的方法對擬購買資產(chǎn)進行評估或者估值并作為定價參考依據(jù)的，上市公司應(yīng)當在重大資產(chǎn)重組實施完畢后3年內(nèi)的年度報告中單獨披露相關(guān)資產(chǎn)的實際盈利數(shù)與利潤預(yù)測數(shù)的差異情況，并由會計師事務(wù)所對此出具專項審核意見；交易對方應(yīng)當與上市公司就相關(guān)資產(chǎn)實際盈利數(shù)不足利潤預(yù)測數(shù)的情況簽訂明確可行的補償協(xié)議。預(yù)計本次重大資產(chǎn)重組將攤薄上市公司當年每股收益的，上市公司應(yīng)當提出填補每股收益的具體措施，并將相關(guān)議案提交董事會和股東大會進行表決。負責(zé)落實該等具體措施的相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)當公開承諾，保證切實履行其義務(wù)和責(zé)任。上市公司向控股股東、實際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對象購買資產(chǎn)且未導(dǎo)致控制權(quán)發(fā)生變更的，上市公司與交易對方可以根據(jù)市場化原則，自主協(xié)商是否采取業(yè)績補償和每股收益填補措施及相關(guān)具體安排。
上市公司重大資產(chǎn)重組發(fā)生下列情形的，獨立財務(wù)顧問應(yīng)當及時出具核查意見，并予以公告：（一）上市公司完成相關(guān)批準程序前，對交易對象、交易標的、交易價格等作出變更，構(gòu)成對原重組方案重大調(diào)整，或者因發(fā)生重大事項導(dǎo)致原重組方案發(fā)生實質(zhì)性變動的；（二）上市公司完成相關(guān)批準程序后，在實施重組過程中發(fā)生重大事項，導(dǎo)致原重組方案發(fā)生實質(zhì)性變動的。
六、關(guān)于持續(xù)督導(dǎo)
獨立財務(wù)顧問應(yīng)當按照中國證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，對實施重大資產(chǎn)重組的上市公司履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。持續(xù)督導(dǎo)的期限自本次重大資產(chǎn)重組實施完畢之日起，應(yīng)當不少于一個會計年度。實施借殼上市類重大資產(chǎn)重組，持續(xù)督導(dǎo)的期限自中國證監(jiān)會核準本次重大資產(chǎn)重組之日起，應(yīng)當不少于3個會計年度。
獨立財務(wù)顧問應(yīng)當結(jié)合上市公司重大資產(chǎn)重組當年和實施完畢后的第一個會計年度的年報，自年報披露之日起15日內(nèi)，對重大資產(chǎn)重組實施的下列事項出具持續(xù)督導(dǎo)意見，并予以公告：（一）交易資產(chǎn)的交付或者過戶情況；（二）交易各方當事人承諾的履行情況；（三）已公告的盈利預(yù)測或者利潤預(yù)測的實現(xiàn)情況；（四）管理層討論與分析部分提及的各項業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀；（五）公司治理結(jié)構(gòu)與運行情況；（六）與已公布的重組方案存在差異的其他事項。
如果構(gòu)成借殼上市類重大資產(chǎn)重組，還應(yīng)在實施完畢后的第二、三個會計年度的年報，自年報披露之日起15日內(nèi)，對前述第（二）至（六）項事項出具持續(xù)督導(dǎo)意見，并予以公告。
好，今天我們了解了重大資產(chǎn)重組合的程序。我們下期再會。
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