路數(shù) 作者：很勤奮的路數(shù)
來源：路數(shù)（ID：ilushu）
花樣年控股（01777.HK）正遭遇了跟新力控股（02103.HK）一樣的困境：來自債權(quán)人發(fā)起的強(qiáng)制措施。
一家名為Kroll的機(jī)構(gòu)受債權(quán)人委聘，對(duì)花樣年的附屬公司香港花樣年投資控股集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱花樣年投資）進(jìn)行接管。
按香港查冊(cè)中心資料，早在11月2日，該事情已經(jīng)發(fā)生。而花樣年方面未有公開說明。▼
直到11月25日，花樣年才在公告中稱，花樣年投資在被申請(qǐng)清盤。這反射弧，不得不說有些長(zhǎng)。
不過，花樣年聲稱，清盤需要經(jīng)過法院裁定，公司會(huì)依法依規(guī)進(jìn)行抗辯，并努力進(jìn)行溝通。
截至目前，花樣年投資的狀態(tài)依舊為：接管。▼
不管怎么樣，花樣年在今年10月初的“意外躺平”，給本來脆弱的信用債市場(chǎng)雪上加霜了一把。但顯然部分債主們也不愿意處在劣后位置。
似乎債主們也在對(duì)外傳遞一種信號(hào)：發(fā)行人選擇像“花樣年”般“躺平”之前，需要思考下未來也會(huì)受到來自法律層面的反擊。
1
作為債主“軍師”的Kroll，來頭不小。
這家公司前身成立于1972年，是一家美國(guó)老牌的商業(yè)調(diào)查公司，隸屬于Corporate Risk Holdings旗下。2018年，成立于1932年的Duff & Phelps 收購(gòu)了當(dāng)時(shí)的Kroll。這些年來，Duff & Phelps也在不斷的收購(gòu)中自我壯大。
2021年，這些公司逐漸整合為統(tǒng)一的品牌——Kroll。
Kroll擅長(zhǎng)的領(lǐng)域包括商業(yè)調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)咨詢、交易咨詢、財(cái)務(wù)重組、法律爭(zhēng)端、企業(yè)融資、合規(guī)和監(jiān)管事項(xiàng)等等。同時(shí)，Kroll在一些國(guó)家還有政府相關(guān)部門的授權(quán)和擁有金融牌照。
對(duì)于花樣年，Kroll在文件中列出自己的訴求，并劃好地盤。▼
可以看到，Kroll作為接管人可以行使各項(xiàng)股東權(quán)益，比如資產(chǎn)收益權(quán)、處置權(quán)。細(xì)到花樣年所持有的一家名為安創(chuàng)集團(tuán)有限公司的普通股。
這可不是小事。根據(jù)股權(quán)架構(gòu)，花樣年投資是境內(nèi)平臺(tái)花樣年集團(tuán)（中國(guó)）有限公司的直接控股股東。▼
目前并不清楚Kroll是受哪位債主委聘。但進(jìn)行清盤呈請(qǐng)的，基本上可鎖定為是Kroll。先接管再清盤，往往是連貫動(dòng)作。
按花樣年在公告中解釋，起因是花樣年投資作為擔(dān)保人的一筆貸款融資未能償付，涉及金額1.49億美元。
2
毫無疑問，花樣年要面臨一場(chǎng)場(chǎng)硬仗。
Kroll派出三位人員作為花樣年投資的共同接管人，分別是Cosimo Borrelli、Jocelyn Chi和Kent McParland。▼
其中，Cosimo Borrelli從1990年起就從事困境企業(yè)重組方面的工作，是位老手。▼
這位澳大利亞人原為一家名為Borrelli Walsh公司的成員之一。2020年，擅長(zhǎng)財(cái)務(wù)與運(yùn)營(yíng)重組的Borrelli Walsh被Kroll收購(gòu)。Cosimo Borrelli負(fù)責(zé)Kroll在亞洲和加勒比地區(qū)的重組業(yè)務(wù)。
值得注意的是，從業(yè)以來，Cosimo Borrelli曾接手過不少中資企業(yè)清算案并擔(dān)任接管人或清盤人。當(dāng)中有嘉漢林業(yè)、中國(guó)森林、中國(guó)醫(yī)療技術(shù)公司、高銀金融（00530.HK）等。
有媒體形容Cosimo Borrelli作風(fēng)狠辣。在過往多宗公開案例，他申請(qǐng)困境公司清盤時(shí)，也會(huì)入稟法院控告核數(shù)師或上市保薦人疏忽違責(zé)。
例如在中國(guó)醫(yī)療技術(shù)公司一案中，他的八人小組在畢馬威北京辦事處附近安札了2年時(shí)間，對(duì)5000多個(gè)審計(jì)文檔做筆記。此后，他們?cè)谙愀蹖?duì)畢馬威提出失職訴訟。
巧合的是，Cosimo Borrelli和花樣年的借款機(jī)構(gòu)——德意志銀行也有過合作。
德銀曾委任他為高銀金融國(guó)際中心接管人，來處理雙方的債權(quán)問題。在和碧桂園服務(wù)（06098.HK）交易之前，花樣年曾向德意志銀行質(zhì)押過彩生活股份，花樣年投資為擔(dān)保人，涉及金額近1.5億美元。▼
3
花樣年確實(shí)需要像它在公告中說的那樣“與呈請(qǐng)人進(jìn)行建設(shè)性對(duì)話”?；蛟S它自己也沒有想到債主會(huì)采取強(qiáng)制接管之舉。
這一次，花樣年并沒有選擇和自己有著一定“血緣”關(guān)系的鐘港資本作為財(cái)務(wù)顧問。
它聘請(qǐng)的財(cái)務(wù)顧問和法律顧問分別為華利安諾基（中國(guó)）Houlihan Lokey和盛德律師事務(wù)所Sidley。
當(dāng)然這兩家機(jī)構(gòu)過往的戰(zhàn)績(jī)和履歷也不菲。
Houlihan曾參與過雷曼兄弟，安然、通用汽車等的破產(chǎn)重組。
至于Sidley，成立于1866年，有著近156年歷史。服務(wù)過的客戶包括美國(guó)前第一夫人、林肯總統(tǒng)的遺孀瑪麗?托德?林肯、美國(guó)西聯(lián)電報(bào)公司。它本來也是花樣年方面關(guān)于香港法律的法律顧問。
圍繞著花樣年，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)之間的較量博弈在所難免。
當(dāng)然，花樣年的麻煩也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止Kroll對(duì)其境外公司的接管。屁股后面還有一堆的債主、合作方、供應(yīng)商、業(yè)主等等。
而花樣年只是這一輪陷入流動(dòng)性危機(jī)的房企之一。它們基本沒有像佳兆業(yè)（01638.HK）一樣經(jīng)歷過債務(wù)重組。
聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問和法律顧問，是這些房企們必備動(dòng)作。▼
這一次，房地產(chǎn)業(yè)或許帶來了另一類公司們的繁榮。比如那些專業(yè)機(jī)構(gòu)們。它們正迎來了自己美好的年華。
這些專業(yè)機(jī)構(gòu)可能是房企債務(wù)重組路上的助手。
這使路數(shù)君想起一則伊索寓言里的故事。
話說，有位雅典富人和其他人在航行時(shí)，遭遇風(fēng)暴。船只被打翻，其他人都在拼命游，唯獨(dú)那位雅典富人不斷呼喊神明雅典娜祈求救援。
有位一起落難的人對(duì)富人說：“有雅典娜同在，你也得自己動(dòng)手自救呀！?！?/p>
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“路數(shù)”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
原標(biāo)題： 對(duì)花樣年投資發(fā)出清盤的機(jī)構(gòu)，會(huì)是何方神圣？
