保險(xiǎn)資金投資的特點(diǎn)如下：

第一，保險(xiǎn)資金投資要考慮資金的安全性，以確保不會(huì)出現(xiàn)投資本金大額虧損無(wú)法對(duì)投保人進(jìn)行賠付的情況。在保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債表上，人壽保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)等傳統(tǒng)險(xiǎn)種的保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金記為未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金、壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金和長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金等，列入普通賬戶(hù)管理，由保險(xiǎn)公司部分或全部承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，故該部分資金傾向于投向高評(píng)級(jí)的債券、銀行存款等風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益產(chǎn)品，對(duì)股票、信托計(jì)劃等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)應(yīng)較為謹(jǐn)慎。而對(duì)于設(shè)置獨(dú)立賬戶(hù)的壽險(xiǎn)投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品和設(shè)立萬(wàn)能賬戶(hù)的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，由于其投資屬性較強(qiáng)，由“投保人或者受益人直接享有全部投資收益并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)”,客戶(hù)傾向于追求較高的投資收益，故對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的股票等資產(chǎn)配置較多。

第二，保險(xiǎn)資金基于負(fù)債的性質(zhì)，在發(fā)生保險(xiǎn)合同約定的特定風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)需要能夠及時(shí)對(duì)投保人賠償和給付，故保險(xiǎn)資金必須保持足夠的流動(dòng)性，以滿(mǎn)足保險(xiǎn)賠償和給付的需要。一般而言，壽險(xiǎn)資金的負(fù)債期限較長(zhǎng)，通?？梢蚤L(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，故這部分資金對(duì)投資流動(dòng)性的要求較低，通常會(huì)配置一些期限長(zhǎng)、收益率穩(wěn)定的債券或貸款等固定收益產(chǎn)品。壽險(xiǎn)之外的其他險(xiǎn)種負(fù)債期限一般較短(多是1~2年)，需要賠付的事件發(fā)生頻率高，這部分資金對(duì)投資流動(dòng)性要求較高，故現(xiàn)金資產(chǎn)和股票等流動(dòng)性較高的資產(chǎn)在其投資中占有較高比例。

第三，在收益性原則上，為克服利率風(fēng)險(xiǎn)及通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保險(xiǎn)公司自身能收取一定比例的資產(chǎn)管理費(fèi)，保險(xiǎn)資金投資通常會(huì)設(shè)置最低保證利率，確保保險(xiǎn)資金投資的收益不低于該利率。對(duì)于壽險(xiǎn)資金，由于投資期限長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)由保險(xiǎn)公司自身承擔(dān)，更重視投資安全性和穩(wěn)定回報(bào)，可以接受一般的投資收益。壽險(xiǎn)投資連結(jié)保險(xiǎn)產(chǎn)品和萬(wàn)能險(xiǎn)等投資屬性較強(qiáng)，客戶(hù)傾向于追求較高的投資收益，故對(duì)投資收益也有一定要求。

保險(xiǎn)資金投資面臨的壓力和問(wèn)題

目前這一配置結(jié)構(gòu)導(dǎo)致境內(nèi)保險(xiǎn)資金投資面臨以下兩個(gè)問(wèn)題：

第一， 保險(xiǎn)資金投資收益率波動(dòng)較大，整體水平較低，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的銀行存款和固定收益資產(chǎn)投資占比達(dá)50%以上；

第二， 保險(xiǎn)資金運(yùn)用偏短期投資，資產(chǎn)負(fù)債不匹配，在保險(xiǎn)公司的負(fù)債資產(chǎn)中大部分為壽險(xiǎn)負(fù)債資產(chǎn)。我國(guó)金融市場(chǎng)中缺少中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使保險(xiǎn)公司將大量資產(chǎn)運(yùn)用到銀行存款和債券投資中，造成了資產(chǎn)負(fù)債的不匹配，這嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金投資的收益水平，抑制了保險(xiǎn)資金的良性運(yùn)作，造成了資金浪費(fèi)。

保險(xiǎn)資金投資REITs產(chǎn)品的需求

分析當(dāng)前保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀，主要存在著投資收益低、投資結(jié)構(gòu)不合理以及資產(chǎn)負(fù)債不匹配等問(wèn)題。REITs產(chǎn)品可通過(guò)SPV實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的“剝離”與“重組”,具有安全性高、收益高、期限多樣化的特點(diǎn)。保險(xiǎn)資金投資REITs產(chǎn)品可有效緩解我國(guó)目前保險(xiǎn)資金運(yùn)用中存在的問(wèn)題，其投資價(jià)值也得以凸顯。

第一，REITs產(chǎn)品可提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益水平。2015年8月，保監(jiān)會(huì)印發(fā)了《資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)管理暫行辦法》,當(dāng)時(shí)的保監(jiān)會(huì)對(duì)比了保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化投資收益率與保險(xiǎn)資金運(yùn)用的平均收益率水平，保險(xiǎn)投資證券化產(chǎn)品收益率在5.8%~8.3%,而同期保險(xiǎn)資金運(yùn)用的平均收益率僅為5.57%。從數(shù)據(jù)的簡(jiǎn)單對(duì)比可以看出，保險(xiǎn)資金投資資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的收益遠(yuǎn)高于保險(xiǎn)資金投資同期限、同評(píng)級(jí)的債券收益。同理，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)物業(yè)抵押型REITs（CMBS）產(chǎn)品可較為顯著地提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用的收益水平。

第二，類(lèi)REITs產(chǎn)品可優(yōu)化保險(xiǎn)資金投資結(jié)構(gòu)。其一，因資產(chǎn)證券化產(chǎn)品較同期限、同評(píng)級(jí)的債券具有更高的收益率，加之信用增級(jí)技術(shù)的運(yùn)用大大增強(qiáng)了類(lèi)REITs的信用級(jí)別，因此對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)講資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為高質(zhì)量的投資工具；其二，目前境內(nèi)資本市場(chǎng)上缺少20年以上的金融投資產(chǎn)品，保險(xiǎn)公司只能被迫購(gòu)買(mǎi)一些短期的金融產(chǎn)品。REITs產(chǎn)品的周期相對(duì)較長(zhǎng)，為保險(xiǎn)公司提供了新的投資選擇，可優(yōu)化保險(xiǎn)資金的投資結(jié)構(gòu)。目前，保險(xiǎn)資金很關(guān)注基建公募REITs產(chǎn)品的投資，因?yàn)镽EITs在國(guó)外也是保險(xiǎn)資金的重要配置資產(chǎn)之一，該類(lèi)資產(chǎn)能夠滿(mǎn)足保險(xiǎn)資金在長(zhǎng)久期資產(chǎn)配置方面的需求，且保險(xiǎn)資金此前就有投資過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)的ABS有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，此前基礎(chǔ)設(shè)施類(lèi)ABS發(fā)行利率一般在3%至4%左右，但是由于此前發(fā)行的產(chǎn)品，市場(chǎng)存在一定“剛性?xún)陡丁钡念A(yù)期，收益率偏低，未來(lái)權(quán)益類(lèi)型的基建公募REITs收益率可能會(huì)更高一些。