作者：毛小柒

針對本次會議，大致解讀如下：

一、服務于兩個“保持”：釋放維穩(wěn)信號，預計一系列積極舉措正在路上

（一）本次會議的聚焦點在備受關注的資本市場身上，資本市場經歷連續(xù)多日的疲態(tài)之后，決策部門終于開始釋放維穩(wěn)信號，這意味著一系列積極舉措正在路上，不久將出臺，以期能夠穩(wěn)定資本市場。

（二）此次金融委會議明確了總基調，即在形勢較復雜的背景下，要把發(fā)展作為第一要務，重申以經濟建設為中心。這個定調意味著在穩(wěn)增長與防風險之間，前者的地位將更為突出，政策層面料將更加積極，政策糾偏力度會更大，一切要服務于兩個“保持”，即保持經濟運行在合理區(qū)間、保持資本市場平穩(wěn)運行。

而此次釋放穩(wěn)信號的中長期指向在于，保持中國經濟健康發(fā)展的長期態(tài)勢，共同維護資本市場的穩(wěn)定發(fā)展。

二、聚焦宏觀、地產、中概股、平臺與香港金融市場等五個方面的問題

此次金融委會議聚焦“宏觀經濟運行”、“房地產企業(yè)”、“中概股”、“平臺經濟治理”以及“香港金融市場穩(wěn)定”等五個方面的問題，直指資本市場癥結。

（一）宏觀經濟運行：貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長

會議提出要切實提振一季度經濟，且對貨幣政策提出更高要求，即貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。這可能是因為1-2月信貸數(shù)據(jù)并不理想、結構比較差（可參見需要降息了），且今年2月以來基本沒有再推出積極貨幣政策舉措，而昨天本應降息的預期也出現(xiàn)了落空，進一步加劇了金融市場的震蕩。

雖然昨天公布的1-2月經濟數(shù)據(jù)大超預期（參見數(shù)據(jù)超預期，央行沒降息），但可能因統(tǒng)計口徑、計算方法等原因，導致數(shù)據(jù)層面與市場主體的微觀感受并不一致，市場并不買賬，一些結構性問題和微觀數(shù)據(jù)顯示當前經濟下行壓力依然較大。這就意味著下階段穩(wěn)增長力度會更大，畢竟一季度只有半個月左右的時間了，預計前期預期落后的降息降準舉措應會很快出臺，以滿足市場期待，穩(wěn)定市場預期和資本市場。

（二）關于房地產企業(yè)：及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案

會議聚焦的第二個主題是地產企業(yè)，即明確提出要及時研究和提出有力有效的防范化解風險應對方案，提出向新發(fā)展模式轉型的配套措施。這意味著政策層面對地產行業(yè)的支持力度會進一步加大，特別是在融資端。這主要是因為銷售端的支持集中體現(xiàn)在各地的因城施策層面，而融資端則可以通過針對性放松三檔紅線、貸款集中度、下調首付比例、下調5年期以上LPR等方式實現(xiàn)。

考慮到目前一些相對優(yōu)質的頭部地產企業(yè)也開始陸續(xù)陷入危機并爆出風險信號，意味著當前地產行業(yè)的危機警報并未解除，且有進一步蔓延的態(tài)勢，觀望情緒仍比較濃厚，需要政策層面有特別考量。

基于此，我們判斷，后續(xù)融資端的支持力度可能會比較大（有關文章可參見如何更好推動房地產業(yè)良性循環(huán)？）。

（三）關于中概股：與美溝通取得積極進展，繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市

受一系列事件影響，中概股企業(yè)近期跌幅較為驚人（參見中概股料將全部回歸），會議提出目前中美雙方監(jiān)管機構的溝通已取得積極進展，正在致力于形成具體合作方案，且中國將繼續(xù)支持各類企業(yè)到境外上市。這對中概股市場形成一定利好。但我們認為，中長期來看，中概股企業(yè)仍要做好萬全準備，在雙重上市或二次上市路徑上更主動。

（四）關于平臺經濟治理：盡快完成大型平臺公司的整改工作

會議提出要盡快完成大型平臺公司的整改工作，紅燈、綠燈都要設置好，這對當前人心惶惶的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說，算是一個利好，避免整改工作的無限期拖延和拉鋸對平臺企業(yè)和市場產生不必要的沖擊。但是，若以此判斷平臺企業(yè)的整改工作徹底結束可能還為時尚早，我們只能說是告一段落或可以緩一口氣。

（五）關于香港金融市場穩(wěn)定：加強兩地監(jiān)管機構溝通

香港金融市場穩(wěn)定方面，金融委會議僅提出內地與香港兩地監(jiān)管機構要加強溝通協(xié)作，這可能意味著內地在維穩(wěn)資本市場的同時，香港也會出臺相應舉措穩(wěn)定香港資本市場。畢竟香港股市今年表現(xiàn)實在太慘。

三、提出“有關部門要切實擔責，必要時會進行問責”

會議最后提出，有關部門要切實擔責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策，且對市場關注的熱點問題要及時回應，凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先進行協(xié)調，以保持政策預期的穩(wěn)定和一致性。

同時，金融委還會在必要進行問責。此外，會議還提出歡迎長期機構投資者增加持股比例。這意味著，一行兩會一局等金融管理部門近期不僅會有一些舉措，還會陸續(xù)接受媒體采訪，以釋放維穩(wěn)信號。 

此次維穩(wěn)信號釋放，對市場有一定提振，但提振效果的持續(xù)性還有賴后續(xù)相關政策的出臺，需要進一步觀察。不過此次會議至少說明，當前穩(wěn)預期和穩(wěn)定資本市場很重要。

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原標題： 金融委釋放強烈維穩(wěn)信號