觀點(diǎn) 作者：觀點(diǎn)新媒體
過業(yè)績(jī)調(diào)節(jié)方式難以使企業(yè)實(shí)際經(jīng)營局面扭轉(zhuǎn)，更何況這種方式代價(jià)更高。
“珍惜今天，珍惜現(xiàn)在，誰知道明天和意外，哪一個(gè)先來?！比毡拘≌f家野坂昭所寫的這句話，用在最近A股業(yè)績(jī)季之中有種難言的貼切感。
據(jù)觀點(diǎn)新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，僅過去一周（4月18日至4月24日），滬深兩地大約有39家上市公司發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告的修正公告；其中大約有75%上市公司將歸母凈利潤數(shù)據(jù)進(jìn)行下修，而且相當(dāng)一部分企業(yè)修整后的利潤由盈轉(zhuǎn)虧。
在房地產(chǎn)行業(yè)，同樣存在“業(yè)績(jī)洗澡”的情況。
最新下修業(yè)績(jī)的房企是福建企業(yè)泰禾集團(tuán)，其于4月22日晚間公告，預(yù)計(jì)2021年凈虧損35-46億元，較上年虧損49.99億元有所縮小；扣非凈虧損36-48億元，上年同期為虧損44.56億元。
由于年報(bào)連續(xù)虧損，該公司可能被深交所實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，即“戴帽”。
根據(jù)此前1月29日披露的盈喜公告，泰禾集團(tuán)曾預(yù)計(jì)去年凈利潤1.01-1.32億元，扣非凈利潤則為3.72-4.83億元。
除了泰禾，包括榮盛發(fā)展、大名城近期也大幅下修了2021年業(yè)績(jī)預(yù)期。
從正面盈利到大幅虧損，上述三家房企所作出的主要解釋也大同小異：結(jié)合目前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)和疫情持續(xù)的相關(guān)影響，補(bǔ)充計(jì)提了相關(guān)資產(chǎn)減值損失；消費(fèi)者購房意愿持續(xù)低落，銷售量下滑明顯。
泰禾還提及，公司依據(jù)最新債務(wù)重組進(jìn)展重新評(píng)估了融資成本，財(cái)務(wù)費(fèi)用列支金額高于業(yè)績(jī)預(yù)告；公司依據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告披露后的最新訴訟進(jìn)展計(jì)提了相應(yīng)的預(yù)計(jì)負(fù)債；公司預(yù)計(jì)的投資性房地產(chǎn)評(píng)估增值少于評(píng)估結(jié)果。
近幾年A股市場(chǎng)中，2019年是一個(gè)值得被記住的年份。那一年4月30日，康美藥業(yè)發(fā)布了近300億元的“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”公告；同時(shí)在2018年年報(bào)發(fā)布期中，一批上市公司進(jìn)行業(yè)績(jī)下修，霎時(shí)間A股雷聲陣陣。
從2018年及2021年的年報(bào)口徑觀察，上市公司往往會(huì)歸咎于市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境的變化，業(yè)績(jī)承壓與宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力緊密捆綁。隨之，這種邏輯被包裝成個(gè)體在大時(shí)代下的無力感，或者一種必然的“宿命論”。
北京大學(xué)國家發(fā)展研究院教授周其仁說，市場(chǎng)運(yùn)行的本質(zhì)特征，恰恰是不確定性。他同時(shí)也說，未來有不確定性，但是不意味著不確定面前我們無所作為，企業(yè)和企業(yè)家就是為對(duì)付市場(chǎng)不確定性而生。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到目前A股房企中有58家都計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，計(jì)提額度最多的是新城（48.37億元）、萬科（35.14億元）及招商蛇口（33.91億元），同比增幅分別達(dá)203%、77%及32%。
其中，以底線思維著稱的萬科，僅去年四季度便新增存貨減值31.2億元、其他資產(chǎn)減值4.1億元，主要是應(yīng)對(duì)三四季度市場(chǎng)明顯下行所采取的措施。計(jì)提疊加結(jié)轉(zhuǎn)比例、投資收益下降等影響，萬科2021年凈利潤直接縮水45.7%，以至于管理層在業(yè)績(jī)會(huì)罕見道歉及檢討。
與泰禾同樣處于債務(wù)重組階段的華夏幸福，更將借款違約金及罰息增加導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用激增考慮在內(nèi)。
因此并不難理解，資本市場(chǎng)在得知“泰禾們”大幅下修業(yè)績(jī)時(shí)，所表現(xiàn)出對(duì)企業(yè)無所作為的不理解甚至不滿情緒。外界更關(guān)注的并非計(jì)提本身的合理性，而是年初不計(jì)提、如今大幅計(jì)提的及時(shí)性與合理性。
從二級(jí)市場(chǎng)看，1月28日的業(yè)績(jī)預(yù)告給泰禾帶來了不小的財(cái)富效應(yīng)：1月27日盤中該公司一度觸及2.16元，接近今年最低價(jià)2.14元；此后公司股價(jià)六連陽，并在2月14日最高觸及3.59元。3月底，該公司盤中再達(dá)到52周最高價(jià)3.70元。
如今這種“業(yè)績(jī)洗澡”做法，已導(dǎo)致泰禾等迅速接獲了交易所下發(fā)的關(guān)注函。
監(jiān)管層主要要求企業(yè)說明，計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備金額的具體測(cè)算過程、重要參數(shù)選取等是否與前次業(yè)績(jī)預(yù)告存在較大差異及其合理性；存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提金額的合理合規(guī)性；投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值的主要評(píng)估過程及依據(jù)；以及受到行業(yè)市場(chǎng)形勢(shì)等對(duì)業(yè)績(jī)調(diào)整的影響時(shí)點(diǎn)等。
在市場(chǎng)運(yùn)行中，企業(yè)、企業(yè)家應(yīng)對(duì)市場(chǎng)不確定性是永恒的課題，高度專業(yè)化、信息化，提高生產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量，爭(zhēng)取用戶并創(chuàng)造市場(chǎng)則往往是它們的立足點(diǎn)。在自我發(fā)展過程中不忘自我約束，如此才能在不確定性中基業(yè)長青。
正如萬科祝九勝此前回應(yīng)“業(yè)績(jī)洗澡”所說，他們寧愿選擇用涼水澆一下頭，遏制沖動(dòng)的身子，讓自己的體格更健康，頭腦更清醒。
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原標(biāo)題： 成見 | 預(yù)盈轉(zhuǎn)巨虧 “業(yè)績(jī)洗澡”的泰禾們
