來源 | 零壹財(cái)經(jīng)（ID:Finance_01)

近日，陸金所控股（NYSE: LU，以下簡稱“陸金所”）公布了2021年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，其中陸控零售信貸業(yè)務(wù)中，小微信貸在新增貸款中的占比已從2018年占比不到60%上升至80%，進(jìn)一步向小微傾斜，為非銀金融機(jī)構(gòu)中小微企業(yè)信貸服務(wù)支持力度最大的機(jī)構(gòu)之一。

財(cái)報(bào)顯示，陸金所業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)健增長，2021全年實(shí)現(xiàn)總營收618.35億元，同比增長18.8％，按非國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-IFRS）調(diào)整后，2021年凈利潤則同比增長29.1％，達(dá)175.61億元。此外，陸金所還披露了分紅安排，計(jì)劃按0.34美元/ADS的比例派發(fā)現(xiàn)金股息，總金額約占2021年凈利潤的30%。

陸金所目前有兩大主營業(yè)務(wù)，零售信貸及財(cái)富管理。其中，零售信貸業(yè)務(wù)在2021年底管理貸款余額達(dá)6610億元，同比增長21.3%。在零售信貸領(lǐng)域，陸金所主要針對小微企業(yè)主的經(jīng)營性融資需求提供貸款服務(wù)。小微企業(yè)數(shù)量眾多，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對弱，金融服務(wù)需求復(fù)雜多樣，在2020年以來的疫情沖擊下，對于金融扶持的需求更為迫切。

陸金所四季報(bào)顯示，小微企業(yè)貸款在2018年占比59%，至2021年四季度已逐步上升至79.6%，顯示出該項(xiàng)業(yè)務(wù)在規(guī)模增長的同時(shí)，在結(jié)構(gòu)上向小微實(shí)體逐步傾斜。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化，也契合了近年來國家支持小微企業(yè)的政策導(dǎo)向。

今年的政府工作報(bào)告延續(xù)了對小微企業(yè)的金融支持，提出“增加支農(nóng)支小再貸款，優(yōu)化監(jiān)管考核”“推動(dòng)普惠小微貸款明顯增長、信用貸款和首貸戶比重繼續(xù)提升”“擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保對小微企業(yè)的覆蓋面”等多項(xiàng)舉措。

業(yè)績穩(wěn)增長是主基調(diào)

財(cái)報(bào)顯示，陸金所在2021年全年及四季度業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)健增長：2021全年實(shí)現(xiàn)總營收618.35億元，同比增長18.8％；Non-IFRS凈利潤同比增長29.1％至175.61億元；四季度單季實(shí)現(xiàn)總營收158.31億元，同比增長19.2%，Non-IFRS凈利潤34.09億元，同比增長19.7%。

陸金所的兩大業(yè)務(wù)板塊，財(cái)富管理業(yè)務(wù)及零售信貸業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，財(cái)富管理客戶資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4327億元，同比增長1.4%，財(cái)富管理平臺(tái)注冊用戶數(shù)同比增長11.7％，達(dá)5160萬人；陸金所累計(jì)借款人數(shù)同比增長16.4％至近1680萬人；管理貸款余額達(dá)6610億元，同比增長21.3％；四季度單季新增貸款1516億元，同比增長14.3％，其中八成貸款流向小微企業(yè)。

與此同時(shí)，陸金所零售信貸業(yè)務(wù)也在不斷壓降費(fèi)用，扶持小微實(shí)體。2020年8月最高法發(fā)布的利率新規(guī)，要求將年化費(fèi)用率（Annual Percentage Rates，APR）降至24%以下，陸金所當(dāng)年9月即做出調(diào)整并持續(xù)積極通過業(yè)務(wù)改革與技術(shù)運(yùn)用主動(dòng)降低融資成本，讓利小微企業(yè)，至2021年四季度，其綜合利率按2021年平均管理貸款余額口徑同比降低3個(gè)百分點(diǎn)。

在牌照布局上，除了融資擔(dān)保牌照，陸金所還擁有消金牌照，旗下平安消費(fèi)金融在2020年4月獲批開業(yè)。據(jù)悉，目前全國僅有約30張消金牌照。業(yè)內(nèi)分析人士表示，消金牌照使得陸金所擁有了較全國性小貸牌照更大的資金杠桿，對于陸金所整體的模式合規(guī)性與監(jiān)管認(rèn)知度有加分效應(yīng)，價(jià)值凸顯；另一方面，在陸金所控股體系內(nèi)，消金業(yè)務(wù)占比尚微，未來成長空間較為可觀，價(jià)值有待釋放。

零售信貸業(yè)務(wù)繼續(xù)向小微傾斜

作為領(lǐng)先的科技驅(qū)動(dòng)型個(gè)人金融服務(wù)平臺(tái)，目前陸金所管理的零售信貸業(yè)務(wù)規(guī)模也位居市場頭部，該業(yè)務(wù)主要由旗下平安普惠經(jīng)營。平安普惠采取線上與線下相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式，擁有龐大、下沉、專業(yè)的線下團(tuán)隊(duì)，深入客戶提供服務(wù)；客群方面，主要面向小微企業(yè)主及工薪階層，小微企業(yè)服務(wù)一直是其業(yè)務(wù)的一大特色；近年來，從貸款占比上看，在進(jìn)一步向小微企業(yè)傾斜。

陸金所在財(cái)報(bào)中披露，若不計(jì)消金，四季度79.6%的新增貸款流向小企業(yè)，較去年同期的74.4%上升了5.1個(gè)百分點(diǎn) 。查閱此前的季報(bào)，2021年前三季度的這一比率分別為75.7%、77.6%和80.5%。而2020年報(bào)顯示，2018年、2019年及2020年，小微企業(yè)貸款占比分別為59%，63%和72%。小企業(yè)貸款占比呈明顯的逐年上升趨勢，顯示對小微的支持在加強(qiáng)。 

其業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了針對小微人群的服務(wù)有效性。得益于線上與線下相結(jié)合（O2O）的深度服務(wù)模式，在了解客戶個(gè)性化需求、提供個(gè)性化服務(wù)及為企業(yè)提供全生命周期金融服務(wù)等方面，平安普惠能夠發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢。

在小微貸款業(yè)務(wù)服務(wù)的行業(yè)側(cè)重上，針對多樣化的金融服務(wù)需求，2021年8月平安普惠推出了“4+1”行業(yè)專項(xiàng)扶助計(jì)劃，以批發(fā)、制造、建筑、交通運(yùn)輸業(yè)為4大重點(diǎn)扶持行業(yè)，根據(jù)全國小微經(jīng)濟(jì)發(fā)展差異化特點(diǎn)，將全國分為三大區(qū)域，分別增加零售、信息服務(wù)、農(nóng)林牧副漁作為區(qū)域的1個(gè)重點(diǎn)扶持行業(yè)，形成“4+1”行業(yè)差異化定向扶助計(jì)劃。今年初，在原有“4+1”扶持計(jì)劃基礎(chǔ)上升級(jí)加碼，新增信息運(yùn)輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)作為新的重點(diǎn)扶持行業(yè)，不斷讓利小微企業(yè)，提升流程體驗(yàn)，快速解決小微企業(yè)的燃眉之急。

高分紅+股份回購有望對股價(jià)形成支撐 

基于穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績與財(cái)務(wù)表現(xiàn)，以及穩(wěn)定的盈利能力與現(xiàn)金流，陸金所在2021年三季報(bào)中首次披露分紅政策：自2022年起，將按照上一會(huì)計(jì)年度凈利潤20%至40%的比例派發(fā)經(jīng)常性現(xiàn)金分紅。在四季報(bào)中，陸金所披露了具體的分紅安排：計(jì)劃按每ADS 0.34美元的比例派發(fā)現(xiàn)金分紅，總金額約為21年全年凈利潤的30%，分紅將在4月派發(fā)。

基于對公司長期發(fā)展和盈利能力的信心，2021年陸金所曾兩次公布股份回購計(jì)劃。2021年5月，陸金所公布了不超過3億美元的股份回購計(jì)劃，同時(shí)管理層計(jì)劃用自有資金購買計(jì)500萬美元的ADS。2021年8月，在二季報(bào)中陸金所再次公布了最高7億美元的股份回購計(jì)劃。兩次回購計(jì)劃合計(jì)10億美元，截至2021年底，已完成超8.6億美元回購。

在四季報(bào)中，陸金所公布，在去年10億美元回購計(jì)劃基礎(chǔ)上新增5億美元ADS回購。

在二級(jí)市場上，受中概股整體承壓與其他外部不確定性因素影響，陸金所股價(jià)表現(xiàn)并不理想，與業(yè)績的穩(wěn)健增長形成強(qiáng)烈反差。截至3月16日收盤，陸金所股價(jià)6.35美元，TTM市盈率僅5.77倍?！翱犊钡姆旨t政策以及持續(xù)的股份回購，疊加政策面利好，有望提振投資者信心，對未來股價(jià)形成進(jìn)一步支撐。

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原標(biāo)題： 力挺小微！陸金所零售信貸業(yè)務(wù)小微占比已達(dá)八成