觀點(diǎn) 作者：觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體
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萬(wàn)科在2021年一季度，通過(guò)增資產(chǎn)、增預(yù)收、降負(fù)債，從而實(shí)現(xiàn)降檔目標(biāo)。
觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng) 在3月末業(yè)績(jī)會(huì)上宣揚(yáng)要在一季度財(cái)務(wù)報(bào)告中回歸綠檔的萬(wàn)科，實(shí)現(xiàn)了這一并無(wú)太大困難的目標(biāo)。
4月22日晚間，萬(wàn)科發(fā)布2021年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入622.6億元，同比增長(zhǎng)30.3%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.9億元，同比增長(zhǎng)3.4%。
萬(wàn)科特別在公告中指出，截至報(bào)告期末，集團(tuán)凈負(fù)債率為15.5%；持有貨幣資金1966億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期有息負(fù)債總和723.7億元。
值得一提的是，在3月31日舉辦的萬(wàn)科2020年全年業(yè)績(jī)會(huì)上，執(zhí)行副總裁韓慧華表示，萬(wàn)科非常有信心在一季度能夠回到綠檔。
萬(wàn)科在一季度報(bào)告中便重點(diǎn)指出，其的凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比指標(biāo)均顯著優(yōu)于重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則的要求，剔除預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率亦為69.5%，符合“綠檔”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
雖然在2020年末，萬(wàn)科剔除預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率亦僅為70.4%，離達(dá)標(biāo)僅有0.4個(gè)百分點(diǎn)的差距，按照萬(wàn)科一季度完成的成績(jī)來(lái)看，只是降低了0.9個(gè)百分點(diǎn)。
看起來(lái)，完成“綠檔”目標(biāo)對(duì)于萬(wàn)科而言并不算什么艱巨的任務(wù)。但實(shí)際上，在“三道紅線”的三個(gè)指標(biāo)中，為剔除預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率降檔難度是最大的。
據(jù)觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體觀察，萬(wàn)科主要采取了三方面舉措實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，適當(dāng)增厚資產(chǎn)的同時(shí)減少部分負(fù)債規(guī)模，此外再增加預(yù)收賬款。
反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上，在資產(chǎn)方面，截至2021年一季度末，萬(wàn)科資產(chǎn)總計(jì)19,078.6億元，較2020年末18,691.77億元增長(zhǎng)386.83億元。
在負(fù)債方面，截至2021年一季度末萬(wàn)科負(fù)債合計(jì)15,524.28億元，較2020年末15,193.33億元增長(zhǎng)330.95億元。
具體業(yè)務(wù)操作上，萬(wàn)科首先是加大投資力度，從而做大資產(chǎn)規(guī)模。其在一季度新增加開(kāi)發(fā)項(xiàng)目32個(gè)，總規(guī)劃建筑面積480.6萬(wàn)平方米，權(quán)益規(guī)劃建筑面積340.6萬(wàn)平方米。
同時(shí)，萬(wàn)科加快銷售，加快回款。其在一季度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合同銷售面積1,104.4萬(wàn)平方米，合同銷售金額1,794.7億元，同比分別增長(zhǎng)24.8%和30.2%。
通過(guò)銷售回款，萬(wàn)科亦實(shí)現(xiàn)一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比回正，流入168.79億元，去年同期則為流出29.54億元，同比增長(zhǎng)671.44%。
作為剔除項(xiàng)，預(yù)收賬款的大幅增長(zhǎng)在資產(chǎn)總額大于負(fù)債總額時(shí)，影響始終是正面的，即當(dāng)資產(chǎn)、負(fù)債不變，預(yù)收賬款越大，剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率便越小。
與此同時(shí)，萬(wàn)科亦在不斷降低負(fù)債規(guī)模。上述數(shù)據(jù)可見(jiàn)，萬(wàn)科負(fù)債總額的增長(zhǎng)僅有330.95億元，若剔除預(yù)收賬款，萬(wàn)科的負(fù)債規(guī)模實(shí)際上是較2020年末有所減少。
萬(wàn)科籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~數(shù)據(jù)亦可看出一二，其在2021年一季度，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為流出147.67億元，去年同期為流入35.63億元，同比變動(dòng)減少514.46%。
萬(wàn)科亦有意持續(xù)保持在綠檔范圍，在業(yè)績(jī)會(huì)上，董秘朱旭除了同樣表達(dá)出萬(wàn)科要在一季度回歸“綠檔”外，她同時(shí)指出萬(wàn)科要保持在綠檔。
只是相對(duì)于財(cái)務(wù)穩(wěn)健、安全方面，萬(wàn)科對(duì)于毛利率下降并沒(méi)有太多控制辦法。在2021年一季度，萬(wàn)科房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及相關(guān)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入的毛利率（已扣除稅金及附加）為16.1%，較2020年末22.6%進(jìn)一步降低。
萬(wàn)科表示，毛利率下滑主要和近年來(lái)地價(jià)占房?jī)r(jià)比例提高有關(guān)。具體而言，萬(wàn)科一季度結(jié)算的項(xiàng)目成本大幅增加，其營(yíng)業(yè)成本為495.56億元，增長(zhǎng)50.93%，但營(yíng)業(yè)收入規(guī)模增長(zhǎng)僅為30.33%。
盈利能力下降顯然會(huì)是萬(wàn)科很長(zhǎng)一段時(shí)間都必須面對(duì)的問(wèn)題。而值得注意的是，在2021年一季度，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)僅12.9億元，即其凈利潤(rùn)率僅為2.07%
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