作者：政信三公子

來(lái)源：政信三公子（ID:whatever201812）

大家好，我是三公子。

（一）

估計(jì)明天中國(guó)的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，又得掀起一番討論熱潮。

畢竟美國(guó)受疫情影響，二季度GDP增速的預(yù)測(cè)區(qū)間介于-30%至-45%之間，基本上是腰斬。

我做了一張圖表，發(fā)給大家，震驚一下。

二季度的數(shù)據(jù)已經(jīng)標(biāo)黃了，美國(guó)是3.21萬(wàn)億美元，中國(guó)是3.54萬(wàn)億美元。中國(guó)首次超越美國(guó)！

但也應(yīng)該看到，隨著疫情消退，中國(guó)GDP趕超美國(guó)，還是個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。但這次，至少可以激動(dòng)一下。

美國(guó)的二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不好看，受疫情影響眼中，在于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)里，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占81%，而服務(wù)業(yè)受疫情影響最嚴(yán)重。所以，對(duì)于中國(guó)目前擁有全世界最健全的產(chǎn)業(yè)鏈條這回事，還是要自豪的。

看看人均。2019年，美國(guó)人均GDP是6.8億美元，中國(guó)人均GDP剛過(guò)1萬(wàn)億美元。但看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較，意義也不大。因?yàn)槊绹?guó)可以對(duì)全世界收鑄幣稅，印就得了。所以，任重道遠(yuǎn)。

（二）

隨手翻了翻手邊的一本書(shū)，米歇爾·渥克寫的《灰犀牛：如何應(yīng)對(duì)大概率危機(jī)》。

對(duì)當(dāng)前銀保監(jiān)會(huì)徹查影子銀行，壓縮非標(biāo)和房地產(chǎn)貸款規(guī)模，防止信貸資金違規(guī)進(jìn)入股市，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有很深刻的借鑒意義。

沒(méi)必要通篇陳述，把其中最核心的故事摘出來(lái)講一下。

假如你和朋友去非洲攝影，遇到了一頭小犀牛。你和朋友說(shuō)：嗨，哥們，搞點(diǎn)動(dòng)靜出來(lái)。讓小犀牛把頭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)，我要拍照。

然而，你倆沒(méi)注意到，你倆距離小犀牛的位置太近了，甚至比母犀牛距離小犀牛的位置還要近。母犀牛擺出了進(jìn)攻的姿勢(shì)，更倒霉的是，公犀牛也出現(xiàn)了，開(kāi)始向你倆沖鋒。

最科學(xué)的方法，就是你倆分別往兩個(gè)不同的方向跑。誰(shuí)被公犀牛逮住誰(shuí)遭殃。另一位則有可能逃得小命。但是，你倆并不知道公犀牛會(huì)跑向誰(shuí)，你倆也知道自己都跑不過(guò)公犀牛。

所以你倆最可能的本能應(yīng)對(duì)，就是分別站在不同的位置，然后像傻鳥(niǎo)一樣眼睜睜的看著公犀牛沖過(guò)來(lái)。

如果公犀牛沖向你的朋友，你抓緊跑就是了。如果公犀牛沖向你，你就在公犀牛即將和你相撞的時(shí)候，靈活的扭轉(zhuǎn)小腰，和公犀牛擦身而過(guò)再反向逃跑。

當(dāng)然，還有第三種方式。就是你倆當(dāng)中，有一個(gè)人主動(dòng)沖向公犀牛，給另一個(gè)人創(chuàng)造逃命的機(jī)會(huì)。

那么問(wèn)題來(lái)了，你倆的感情還沒(méi)有好到舍己救人，所以你倆的唯一選擇，就是像兩個(gè)傻鳥(niǎo)一樣呆呆站著，然后眼睜睜的看著公犀牛向你沖過(guò)來(lái)。

回到這輪金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置，風(fēng)險(xiǎn)犀牛就在那里，你知道這里有風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管也知道這里有風(fēng)險(xiǎn)，你知道監(jiān)管知道你知道有風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管也知道你知道監(jiān)管知道你知道有風(fēng)險(xiǎn)

如果風(fēng)險(xiǎn)犀牛原地不動(dòng)，大家你好我好，一起享受愉快的泡沫。如果風(fēng)險(xiǎn)犀牛動(dòng)起來(lái)了，要么你主動(dòng)/被動(dòng)沖上去延緩風(fēng)險(xiǎn)，要么你倆像傻鳥(niǎo)一樣眼睜睜的看著風(fēng)險(xiǎn)來(lái)到眼前，再扭幾下靈活的小腰。

如果失敗，付出的就是生命的代價(jià)。

（三）

最近政策出的有點(diǎn)頻繁，可以理解成調(diào)控越來(lái)越精準(zhǔn)操作吧，如同有只手摸來(lái)摸去，雖然惹人癢癢，但是有效果就好。

國(guó)常會(huì)上主要確定了幾件事情。

首先是取消保險(xiǎn)資金開(kāi)展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制，在區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)開(kāi)展股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。

保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢(shì)是成本低久期長(zhǎng)，但劣勢(shì)是風(fēng)險(xiǎn)極度厭惡。如果不能和銀行合作些保本保息的協(xié)議存款，又不能壘老牌AAA的債券，那么就只能去股權(quán)投資領(lǐng)域做財(cái)務(wù)投資了。

所謂財(cái)務(wù)投資，風(fēng)控措施一定要做到位，一定得是債性投資。具體操作，我理解就是去參與國(guó)家和省級(jí)優(yōu)勢(shì)國(guó)企的混合所有制改革，同股但不同權(quán)，類似優(yōu)先股，通過(guò)業(yè)績(jī)對(duì)賭等形式，險(xiǎn)資獲得不低于4%/年的股權(quán)分紅。

各省政府最有動(dòng)力拿出來(lái)的合作主體，除了產(chǎn)業(yè)類投資公司，還應(yīng)該包括省級(jí)金融控股公司。借用保險(xiǎn)的長(zhǎng)期資金，參與對(duì)旗下各省屬金融機(jī)構(gòu)的增資，以及發(fā)力地方隱形債務(wù)化解。

在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域，保險(xiǎn)設(shè)計(jì)出一些創(chuàng)新的品種，給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供 一些支持，是應(yīng)有之意。但是直接大規(guī)模的參與進(jìn)VC投資領(lǐng)域，能力和效果尚需觀察。

其次是鼓勵(lì)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新。

對(duì)就業(yè)有很大幫助，對(duì)服務(wù)業(yè)發(fā)展也有很大幫助。注意適用范圍是“高校畢業(yè)生”和"農(nóng)民工"，所以沒(méi)必要苛責(zé)什么，也未必需要他們都搞出什么重大創(chuàng)新成果，能照顧好自己就很好了。如會(huì)議所說(shuō)，這也有助于“盤活閑置廠房”并提高“低效利用土地”的使用效率。

如前文所說(shuō)，美國(guó)的服務(wù)業(yè)占比81%，國(guó)內(nèi)的服務(wù)業(yè)只占50%出頭，還有很大提高空間。

第三是專項(xiàng)債不能用于置換存量債務(wù)等。

這個(gè)沒(méi)有能力評(píng)論。

還有個(gè)文件，是《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》。

沒(méi)錯(cuò)，款可以支付給中小企業(yè)和農(nóng)民工，但如果業(yè)主要求企業(yè)配合著再倒點(diǎn)錢回來(lái)給業(yè)主使用，中小企業(yè)要不要配合？敢不敢不配合？畢竟項(xiàng)目后續(xù)資金的結(jié)算還握在業(yè)主手里。

所以以上問(wèn)題，就如同房地產(chǎn)問(wèn)題，限購(gòu)和定向都很難從根本上解決問(wèn)題，最核心的還是增加土地供應(yīng)，還是讓業(yè)主有錢。業(yè)主資金充裕了，自然沒(méi)有必要克扣應(yīng)付資金。

如果覺(jué)得文件三令五申的效果不顯著，我倒覺(jué)得可以直接讓銀行增加供給，直撥資金給中小企業(yè)?；蛘呦穹康禺a(chǎn)的供應(yīng)鏈票據(jù)一樣，允許中小企業(yè)拿著甲方的票據(jù)去找銀行貼現(xiàn)，財(cái)政再提供擔(dān)保或貼現(xiàn)補(bǔ)貼。

盡量通過(guò)市場(chǎng)化的方式來(lái)解決問(wèn)題，而非既要又要還要，巧婦難為無(wú)米之炊呀。難為人，雖然理由普遍正當(dāng)，但不一定能解決問(wèn)題。共克時(shí)艱。

（四）

今天讀者群里發(fā)生了一起爭(zhēng)吵。大家互相認(rèn)為自己的投資標(biāo)的最能兼具高收益和低風(fēng)險(xiǎn)。這讓我想起個(gè)段子：

投資如同射箭，要的就是精準(zhǔn)。怎么成為箭無(wú)虛發(fā)的神射手呢？

先射一只箭，買一只理財(cái)產(chǎn)品。然后圍著箭簇畫(huà)一個(gè)圈。找無(wú)數(shù)的理由來(lái)凸顯自己投資邏輯合理且牛逼。

所以，不管是政信還是標(biāo)債還是消費(fèi)金融還是其他，屬于沒(méi)有被大量檢驗(yàn)過(guò)的投資品，你無(wú)法判斷風(fēng)險(xiǎn)是高還是低。所謂的風(fēng)控體系都是大家想象出來(lái)的，沒(méi)有被真正驗(yàn)證過(guò)。因此，不存在好與壞的問(wèn)題，只是個(gè)選擇問(wèn)題。

選了別后悔，然后交給命運(yùn)。你買的不再是筆單純的理財(cái)產(chǎn)品，你是在下注產(chǎn)業(yè)的未來(lái)。坐在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的電梯里，你無(wú)法決定電梯的上下快慢，只能決定自己站立的角落。

站在安全的角落，并不能讓你獲得更高的收益。只是當(dāng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能保護(hù)你損失的更少

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標(biāo)題： 厲害了！中國(guó)二季度GDP全面趕超美國(guó)！