資管裕道人 作者：裕道人
來源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）
中國信托業(yè)協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示：2020年一季度末，信托業(yè)資產(chǎn)風險率3.02%，較2019年提升0.35個百分點；其中風險項目個數(shù)為1626個，風險資產(chǎn)規(guī)模為6431.03億元，增幅高達11.45%。
對于這一風險數(shù)據(jù)，業(yè)內(nèi)其實早有預期。值得一提的是，自去年二季度以來，信托業(yè)協(xié)會已經(jīng)暫停公布最新的風險資產(chǎn)數(shù)據(jù)，這樣的現(xiàn)象實屬罕見，也從側(cè)面反映出當下信托業(yè)風險高企的局面。
尤其是安信信托和四川信托的全面暴雷，更是放大了投資者和業(yè)內(nèi)人士對于信托業(yè)真實風險狀況的焦慮。
從21世紀資管研究院的數(shù)據(jù)顯示，2019-2020期間一共發(fā)生過的非標違約債項，僅從公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示就有超2200條之多。涉及信托計劃、券商集合、私募基金、期貨資管、銀行非保本理財和保險資管，波及的資管機構(gòu)高達上百家。
每一條違約記錄背后，雖不一定是血淚史但絕對都是有故事的。
據(jù)不完全統(tǒng)計，目前非標風險資產(chǎn)可能已經(jīng)超過了萬億的規(guī)模。隨著資管新規(guī)過渡期的臨近，各家機構(gòu)都在按照監(jiān)管的嚴格要求壓縮資金池，風險處置已成為資管界的的頭號課題。
一.非標違約誰最多-信托和私募
所謂的“非標準化債權(quán)類資產(chǎn)”，指的是未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)類資產(chǎn)?！顿Y管新規(guī)》中更是明確，標準化以外的債權(quán)類資產(chǎn)都屬于非標，非非標徹底退出歷史的舞臺。
來自企業(yè)預警系統(tǒng)的數(shù)據(jù)顯示，在諸多非標資產(chǎn)風險暴露當中：
私募基金產(chǎn)品踩雷最多，總數(shù)高達868個； 過來是信托計劃，產(chǎn)品總數(shù)達661個； 券商集合理財，產(chǎn)品數(shù)量達335個； 基金專戶，產(chǎn)品數(shù)量達143個； 期貨資管，產(chǎn)品數(shù)量為40個。
相比較而言，銀行理財和保險資管的踩雷產(chǎn)品較少。
通過餅圖就可以看到，私募基金和信托計劃的違約數(shù)量，占據(jù)了整個非標資產(chǎn)風險的半壁江山。
這樣的數(shù)據(jù)和實際還是非常一致的，相比于低風險的銀行理財而言。信托計劃和私募基金本身在銷售的過程中就被標記為中高風險的理財產(chǎn)品，因此風險率高企，也更容易踩雷。
而這幾年數(shù)據(jù)之所以大幅增長，一方面來源于大環(huán)境和經(jīng)濟周期的變動，隨著宏觀經(jīng)濟的下行，企業(yè)經(jīng)營情況的惡化疊加融資環(huán)境和貨幣政策的趨緊，使得很多產(chǎn)品風險爆發(fā)；另一方面源于《資管新規(guī)》等監(jiān)管措施之下的“去通道、去杠桿”和資管機構(gòu)管理制度不完善，風控措施不健全等等。
曾經(jīng)的信托業(yè)在“剛兌”這塊金字招牌之下，規(guī)模和盈利一路猛進，而如今卻頻頻暴雷，盛景不再。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，公募基金的規(guī)模已經(jīng)超過了同期信托公司的規(guī)模。
內(nèi)部因素和外部因素共同疊加之下因素非標資產(chǎn)違約風險，在近兩年以來呈現(xiàn)出了一個加速暴露的趨勢。
二.違約大額擔當-信托
根據(jù)21世紀資管研究院的統(tǒng)計，公開信息可以查詢到的2019-2020非標違約涉及資管產(chǎn)品規(guī)模達498個，但是具體金額卻無法直接體現(xiàn)出來，這里根據(jù)整理的信息，一并展示出來：
但從金額這個維度來看，募資金額超20億元的產(chǎn)品有13只，最大的屬于“新時代信托-藍海信托計劃”，金額高達184億元。大額非標踩雷中，信托無疑是“擔當”。比如安信信托違約產(chǎn)品數(shù)量高達53個，華信信托27個，四川信托23個，新時代信托17個。
比較意外的是光大信托，也有超53個。當然從光大踩雷的公司來看，很多來自貴州地區(qū)；踩雷該區(qū)域的有很多家信托公司，不能簡單認為是光大一家的問題。所幸有茅臺在，非標風險化解只是時間問題；加上當?shù)剌^好的還款意愿，終極風險是很小的。
而在眾多私募違約中，兩家頭部三方財富公司鉅派投資和諾亞財富旗下-歌斐資產(chǎn)。鉅派投資有19個違約，涉及到的公司有樂視、福建富晟集團等；而歌斐資產(chǎn)旗下主要有承興控股、哈爾濱譽衡、口袋科技等等。
可以肯定的是，每一個違約的信托計劃和私募的背后，都是投資者的痛苦萬分和血淚之路。
4家信托公司，安信信托、華信信托、四川信托和新時代信托。目前，面臨的困境都是類似的，安信信托其去年5月底公布重組方案以來，方案至今難產(chǎn)；給眾多投資者人帶來了極大地痛苦；華信信托已經(jīng)被警方確認存在諸多違法違規(guī)行為，后續(xù)引進戰(zhàn)略投資者目前沒有下文；四川信托在公布天價罰單之后，后續(xù)一系列動作還在進行中；新時代信托則被有關部門監(jiān)管，能否開啟“新時代”依舊未知。
三.滾滾違約潮，投資者何去何從
首先是要理性看待。
由資管研究院統(tǒng)計的2019~2020年發(fā)生的非標資產(chǎn)違約的數(shù)據(jù)中，是一個動態(tài)的過程。
對于信托的風險資產(chǎn)，指的是本身已經(jīng)違約的信托計劃。但是風險的類別是不一樣的，有的信托計劃只是遭遇到了流動性風險，沒有資金終極損失的風險；有的信托計劃則面臨本金較大損失的不確定性。即使如以上提到的光大信托還有其他信托公司的違約資產(chǎn)項目，有些已經(jīng)完成兌付，有些項目已經(jīng)進入到了資產(chǎn)清收，還有分布項目未知。
風險資產(chǎn)不等于實質(zhì)性的損失，底層資產(chǎn)如果是真實且優(yōu)質(zhì)，本息兌付是時間的問題，如果是劣質(zhì)資產(chǎn)，那么投資者就要蒙受巨大的損失；如果是違規(guī)挪用，那就必須要受到法律的嚴懲！
然后就是慎重
要知道信托計劃和私募基金，本身就屬于高風險的投資行為；因此投資人在選擇適合自己的產(chǎn)品的時候，一定要充分認識和評估自身風險承受能力和水平，而不是盲目聽信資管機構(gòu)的一面之詞。
金融投資，信息不對稱是永遠存在的；沒有幾個投資人能夠比資管機構(gòu)更了解交易對手本身，這就要求投資者需要一定的知識儲備和信息搜集整理能力。但是絕大部分投資者，做不到如此專業(yè)；那么當風險出現(xiàn)的時候，永遠處于弱勢的一方。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
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