某基金為契約型開放式私募基金，開放頻率為每月開放一次，同時基金管理人有權(quán)設(shè)置臨時開放日?；鹩?月份成立備案。投資者與同年11月簽訂基金合同并劃款，隨后機構(gòu)沒有回訪，亦無出具資金到賬確認(rèn)函。時隔一個月，基金管理人的實際控人失聯(lián)。

上述案例涉及的是開放式基金。開放式基金和封閉式基金，是根據(jù)基金的運作方式所作的基金分類，所謂開放式基金，即開放式運作方式的基金，是指基金份額不固定,基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的基金。由于開放式基金結(jié)構(gòu)通常適用于主要投資已經(jīng)有成熟交易市場的資產(chǎn)的投資工具，通常情況下這些被投資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓不受限制，有良好的流通性，能便利地根據(jù)市場價格評估價格，因此開放式基金的投資對象主要以股票、債券、貨幣市場工具等為主。一般情況下，私募股權(quán)基金通常不會采取開放式基金，由于私募股權(quán)基金的投資對象通常無法按市值計價且通常在一段時間內(nèi)缺乏良好的流動性， 通常以封閉運作為原則[1]。

私募基金認(rèn)購是指在私募基金募集期購買基金份額的行為。認(rèn)購費率通常比申購費率低，購買的基金份額需要等封閉期結(jié)束后才能贖回。認(rèn)購的申請?zhí)峤怀晒?，除非基金合同另有?guī)定，否則無法撤銷。認(rèn)購款項在募集期內(nèi)會產(chǎn)生利息，利息有2種處理方式：一是列入基金資產(chǎn)；二是折算為基金份額。私募基金的申購是指投資者在私募基金開放申購日，申請購買基金份額。上述案例的投資者應(yīng)該是屬于申購基金。

該案例引發(fā)關(guān)于在未經(jīng)回訪、沒有出具資金到賬確認(rèn)函的情況下基金合同是否成立生效、投資者轉(zhuǎn)入的款項的性質(zhì)認(rèn)定的思考，以下就相關(guān)問題淺析如下：

一、私募基金合同何時成立

通常情況下，基金合同一般自基金份額持有人、基金管理人、基金托管人完成簽章之日成立， 當(dāng)事人如果已經(jīng)簽署合同，則符合成立要件，基金合同已經(jīng)成立。

另參照《證券投資基金法》第六十條[2]、第六十六條[3]、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第十九條[4]，投資人交納認(rèn)購的基金份額的款項時，基金合同成立，或者投資人交付申購款項，申購成立。

二、私募基金合同何時生效

通常情況下，私募基金合同自成立之日起生效，但合同另有約定的除外。在上述案例中，系爭基金合同雖然成立，合同還約定，必須具備雙方當(dāng)事人所約定的生效條件時才能生效，即合同生效條件之一是資金實際交付并確認(rèn)。因此本案合同的生效附有條件。另就本案例而言，即便投資者提交了申購申請，受理不代表申請的成功，僅表示確實收到了申購申請。根據(jù)《證券投資基金法》第六十六條和《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第十九條，只有確認(rèn)基金份額時，申購生效。通?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)自收到投資者申購之后，對該申購有效性進(jìn)行確認(rèn)。投資者雖然沒有收到資金到賬確認(rèn)函，但仍然應(yīng)當(dāng)?shù)侥技瘷C構(gòu)處查詢最終確認(rèn)的情況，進(jìn)一步明確是否有確認(rèn)生效，以相應(yīng)選擇維權(quán)途徑。如若合同成立但沒有生效，可依據(jù)合同法相關(guān)規(guī)定法定解除權(quán)解除合同。

三、關(guān)于冷靜期和回訪的確認(rèn)

基金合同通常設(shè)置不少于24小時的投資冷靜期，從基金合同簽署完繳納全部基金款項后開始計算?；卦L應(yīng)當(dāng)在投資冷靜期后進(jìn)行。根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》第二條，申購亦適用該辦法，因此在申購基金的情形下，也需要在投資冷靜期滿后，機構(gòu)進(jìn)行投資回訪。經(jīng)過回訪確認(rèn)，基金合同效力沒有發(fā)生變化。

1. 未經(jīng)回訪確認(rèn)成功的結(jié)果

（一）回訪確認(rèn)成功前的單方解除權(quán)

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》，基金合同應(yīng)當(dāng)約定，投資者在募集機構(gòu)回訪確認(rèn)成功前有權(quán)解除基金合同。在此情況下，基金管理人或委托的代銷機構(gòu)應(yīng)按照合同約定將全部認(rèn)購款項退還投資人。因此，就本案案例而言，投資者可以行使單方解除權(quán)解除合同。

（二）未經(jīng)回訪確認(rèn)成功的資金運作限制

根據(jù)《私募投資基金募集行為管理辦法》，募集機構(gòu)在約定時間內(nèi)未經(jīng)回訪確認(rèn)成功，投資者交納的認(rèn)購基金款項不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，基金管理人不得投資運作投資者交納的認(rèn)購基金款項。 在此情形下，投資者交納的認(rèn)購基金款項即便在托管賬戶，原則上也不應(yīng)當(dāng)構(gòu)成基金財產(chǎn)。

（三）未經(jīng)回訪確認(rèn)成功但管理人已進(jìn)行投資運作的基金合同的效力

如發(fā)生該情況的，除非合同另行約定，目前相關(guān)僅規(guī)定投資者交納的認(rèn)購基金款項不得由募集賬戶劃轉(zhuǎn)到基金財產(chǎn)賬戶或托管資金賬戶，管理人不得投資運作投資者交納的認(rèn)購基金款項。沒有明確規(guī)定和約定基金合同效力、所投資金的性質(zhì)及其處置方式。另外，未經(jīng)回訪確認(rèn)不屬于違反法律、行政法規(guī)的強制性規(guī)定，原則上不會導(dǎo)致合同無效。

（四）未經(jīng)回訪確認(rèn)成功但管理人已進(jìn)行投資運作的基金合同的解除

但如果出現(xiàn)未經(jīng)回訪確認(rèn)，在投資人沒有行使解除權(quán)的情形下，基金管理人已經(jīng)進(jìn)行投資，基金合同能否解除存在不同的觀點，在某委托理財合同糾紛案 （2018）滬0115民初62807號[5]，上海市浦東新區(qū)人民法院認(rèn)為在募集機構(gòu)回訪未確認(rèn)成功前，投資者均可提出合同解除。但另有觀點認(rèn)為，若投資者已經(jīng)了解基金相關(guān)事項，了解其款項已經(jīng)進(jìn)入投資運作的事實的， 其應(yīng)當(dāng)在合理期限內(nèi)行使解除權(quán)。未經(jīng)回訪確認(rèn)成功但管理人已進(jìn)行投資運作的基金合同能否解除，應(yīng)當(dāng)視具體情形結(jié)合實際情況，考慮包括當(dāng)事人解除合同的目的等進(jìn)行考慮。

1. 《中國人民銀行、中國銀行保險監(jiān)督管理委員會、中國證券監(jiān)督管理委員會、國家外匯管理局關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》

2. 《中華人民共和國證券投資基金法》第六十條　投資人交納認(rèn)購的基金份額的款項時，基金合同成立；基金管理人依照本法第五十八條的規(guī)定向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)辦理基金備案手續(xù)，基金合同生效?！　』鹉技谙迣脻M，不能滿足本法第五十八條規(guī)定的條件的，基金管理人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)下列責(zé)任：　?。ㄒ唬┮云涔逃胸敭a(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費用；　?。ǘ┰诨鹉技谙迣脻M后三十日內(nèi)返還投資人已交納的款項，并加計銀行同期存款利息。 

3. 《中華人民共和國證券投資基金法》第六十六條 投資人交付申購款項，申購成立；基金份額登記機構(gòu)確認(rèn)基金份額時，申購生效。 

4. 《公開募集證券投資基金運作管理辦法》第十九條 投資者申購基金份額時，必須全額交付申購款項；投資者交付申購款項，申購成立；基金份額登記機構(gòu)確認(rèn)基金份額時，申購生效?；鸱蓊~持有人遞交贖回申請，贖回成立；基金份額登記機構(gòu)確認(rèn)贖回時，贖回生效。但中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊基金品種除外。 ↑

5. 在本案中，原告稱被告至今未以任何方式回訪過；被告辯稱曾以電話方式向原告回訪過，但不能提供證據(jù)證明，應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)后果。 

作者簡介楊悅 律師執(zhí)業(yè)領(lǐng)域：私募基金設(shè)立及投資、爭議解決、公司投資并購、公司法律事務(wù)

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