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一枚假簽名,引發(fā)了“通道信托本息賠償?shù)谝话浮?/h1>
大話固收 大話固收
2021-08-04 17:21 2122 0 0
實踐中由于私募基金金融機構(gòu)屬性尚不能明確,無論是投資者還是法官,往往對私募基金“選擇性忽略”,而著重審查信托公司責任和義務(wù)——這是所有信托公司面臨“通道困境”時都必須慎重考慮的。

作者:洛洛楊

來源:大話固收(ID:trust-321)

“川諾3號”作為“首例信托通道業(yè)務(wù)全額賠償”案件,已經(jīng)看到有一些媒體報道了。我查了一下,這個是去年11月份海淀區(qū)人民法院的一份判決,感興趣的可以搜索判決書全文看一下。

這份判決書我個人是看了好幾遍的,但還是覺得有好幾個比較吊詭的地方,值得細品。當然,如有不同意見,歡迎指點。

從媒體報道、四川信托公告來看,對“川諾3號”屬于“通道信托”可能不會有什么爭議。從判決書信息來看,“川諾3號”產(chǎn)品要素如下:

投資顧問:北京圓融通資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“圓融通”)

資金用途:認購由圓融通作為GP發(fā)起設(shè)立的上海覓舒投資管理中心(有限合伙)的有限合伙份額

信托收益來源:自合伙企業(yè)處分分配所得的財產(chǎn),并注明“合伙企業(yè)分配利潤并不固定,受托人分配信托利益亦不定期”

說白了,這是一款走了信托通道的股權(quán)類私募投資基金,2015年股權(quán)熱,這種產(chǎn)品發(fā)出來并不奇怪,當然,事后也是白骨累累——股權(quán)投資本來就是高風險高收益,踩了雷的往往打碎牙齒活血吞。

那為什么法院能判決四川信托向這位投資者返還本金,以及以10%業(yè)績基準支付利息呢?

這位投資者理由如下【本文所有信息整理自判決書內(nèi)容】:
  1. 產(chǎn)品是你賣的,推介材料上寫的“固定收益,年收益10%,兩年期限,到期還本付息?!?/p>

  2. 到期后延期未支付本金

當然,如果僅僅是這樣未免過于簡單。從判決書來看,這位投資者給出了一個“關(guān)鍵證據(jù)”:案涉信托合同的簽名是不是自己簽的。(沒說是誰簽的……)

提起訴訟后,法院委托某鑒定機構(gòu)出具專業(yè)鑒定意見,結(jié)果是合同上的字跡與樣本均不一致。四川信托提出了異議,然而最終法院認可了該鑒定意見。

四川信托也不是沒有努力,主要從三點進行了反駁:
  1. 信托合同是郵寄的

  2. 即使合同上的簽名不是投資者的真實簽名,但后來產(chǎn)品延期后該投資者的兒子錄了視頻,并做了登記,應(yīng)當視為對該投資的追認

  3. 產(chǎn)品不是我賣的,這是個通道產(chǎn)品,投資者是圓融通推薦的合格投資者,我就是按照圓融通的指令操作而已

可能業(yè)內(nèi)人士會覺得這些反駁有其邏輯,但到了法庭上,一切靠證據(jù)說話,四川信托的“短板”就暴露了出來。
  1. 你說合同是郵寄的,你的快遞單呢?沒有?不好意思,不予采信

  2. 你說子女錄了視頻代表追認,投資者表示,不予認可,我沒讓兒子代表我

  3. 你說我是圓融通的客戶,投資者表示,我從來沒聯(lián)系過圓融通,我就是通過你買的……

上面三點,四川信托都沒有進一步的證據(jù)支持,最終法院表示:不予認可。而相對應(yīng)的,投資者提交了銀行流水、打款憑證等證明文件。

最終判決這塊,法院表示:

首先,雖然簽字是假的,但由于投資、分配收益的匯款記錄證據(jù)確鑿,投資者和信托公司之間成立事實上的信托關(guān)系;

其次,既然成立信托關(guān)系,就要審查信托公司有沒有盡到《信托法》、《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》等要求信托公司履行的法定適當性義務(wù)。

關(guān)鍵原文如下:

適當性義務(wù)的履行是買者盡責的主要內(nèi)容,也是買者自負的前提和基礎(chǔ)。本案中,川諾3號信托產(chǎn)品屬于高風險等級金融產(chǎn)品,四川信托公司應(yīng)當對毛某的風險承受能力等進行評估,以確定毛某與川諾3號產(chǎn)品的風險相匹配,確定毛某為合格投資者,同時還應(yīng)當對川諾3號產(chǎn)品的投資去向進行告知,現(xiàn)四川信托公司未提交充分證據(jù)證明其在向毛某銷售理財產(chǎn)品時向毛某進行風險告知,也未提交充分證據(jù)證明四川信托公司對毛某的風險承受能力、風險認知、風險偏好進行評估、識別,也未提交證據(jù)證明四川信托公司對毛某告知了川諾3號產(chǎn)品的具體投資指向,因此,在四川信托公司未提交其已經(jīng)建立了金融產(chǎn)品的風險評估及相應(yīng)管理制度、對金融消費者的風險認知、風險偏好和風險承受能力進行了測試、向金融消費者告知產(chǎn)品的收益和主要風險因素等相關(guān)其履行上述適當性義務(wù)的證據(jù)的情況下,其應(yīng)當承擔舉證不能的法律后果,其應(yīng)當承擔締約過失責任。四川信托公司應(yīng)當賠償毛某的損失,向毛某退還本金并賠償利息損失。

我個人認為,這里就是法院和信托公司對此事“認知偏差”最嚴重的地方。信托公司認為,通道業(yè)務(wù),我只收了千四的通道費,客戶也不是我找來的,我就做個形式審查,做個風險提示就行了……

但法定的“適當性義務(wù)”遠不如此,可以說,信托公司和投資者建立關(guān)系的每一個環(huán)節(jié),都有必要證明自己盡了“適當性義務(wù)”。立法者眼里,金融機構(gòu)處于強勢地位,而個人投資者的利益更容易被侵犯,法律天生更傾向于保護弱者。

當投資者堅稱信托公司為銷售方,而信托公司舉證不能時,法院一旦將“通道方”定性為“銷售方”,問題就接踵而至。一個“締約過失責任”判下來,還本付息就順理成章了。

最后借這個案例,想再討論下信托公司的“通道困境”。

川諾3號案例中,從《信托合同》的約定,以及事后圓融通公司出具的《情況說明》來看,四川信托在多個條款中強調(diào)了自己的“通道方角色”,例如約定:

受托方僅按照委托人指定將信托資金投資于認購上海覓舒的有限合伙份額,不參與有限合伙的管理和投資決策,普通合伙人的投資管理能力由委托人獨立判斷并認可……

但是吃虧就吃虧在,雖然信托公司認為自己是“通道方”,但目前對金融機構(gòu)的法定約束角度還是主要從“銷售方”和“管理方”兩個大方向,在“通道方”約定相對模糊,而法院又必須依法裁判,即傾向于首先劃定,你到底是“銷售方”還是“管理方”,再去審查你是否盡了相應(yīng)的義務(wù)。

根據(jù)《情況說明》,川諾3號總共規(guī)模也就6000萬,四川信托收取0.44%/年的信托報酬,項目周期2年,滿打滿算四川信托也就收了52.8萬的通道費用——結(jié)果僅此一例,就要返還333萬本息,可謂代價沉重。

2019年底出臺的《九民紀要》中,在“營業(yè)信托糾紛案件審理”一節(jié)專門提到,“在事務(wù)管理信托糾紛案件中,對信托公司開展和參與的多層嵌套、通道業(yè)務(wù)、回購承諾等融資活動,要以其實際構(gòu)成的法律關(guān)系確定其效力,并在此基礎(chǔ)上依法確定各方的權(quán)利義務(wù)。”

要確定這個“實際構(gòu)成的法律關(guān)系”,僅在投資者和信托公司之間打轉(zhuǎn)空恐怕是不夠的,個人認為,作為實際管理方的投資顧問應(yīng)當承擔的責任義務(wù)也必須納入考量。

但是就像本案一樣,實踐中由于私募基金金融機構(gòu)屬性尚不能明確,無論是投資者還是法官,往往對私募基金“選擇性忽略”,而著重審查信托公司責任和義務(wù)——這是所有信托公司面臨“通道困境”時都必須慎重考慮的。

注:文章為作者獨立觀點,不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

本文由“大話固收”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

原標題: 一枚假簽名,引發(fā)了“通道信托本息賠償?shù)谝话浮?/a>

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    劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國?;鸸芾碛邢薰尽? 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計,不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟糾紛等。

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