愉見財(cái)經(jīng) 作者：愉見財(cái)經(jīng)
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資本市場(chǎng)可真是dramatic。阿里巴巴收了市場(chǎng)監(jiān)管總局一張182.28億元的反壟斷罰單，但今天港股、美股都表現(xiàn)得像是收到了什么特大好消息。
BTW，姜還是查理·芒格的辣，其旗下的機(jī)構(gòu)，已經(jīng)提前埋伏好阿里美股了。
阿里巴巴港股（HK:9988）來看：今天，在集合競(jìng)價(jià)時(shí)段已經(jīng)大漲近6%，開盤后還一路摸高到漲8.99%，最后收在232.2港元，漲6.51%，一日市值暴增2000多億。
當(dāng)然咯，若看過去半年，那阿里港股股價(jià)的確是從去年10月創(chuàng)下的309港元高點(diǎn)，一路跌到4月9日收盤的218港元。這半年，也是靴子未落地，外界不知阿里會(huì)被如何處罰的半年。
因此對(duì)于今天的大漲，事后諸葛亮的解釋，顯然都是“靴子落地”、“利空出盡”、“終于觸底”之類，以及阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇很是時(shí)候地釋放了一顆定心丸：“處罰不會(huì)產(chǎn)生實(shí)際上的重大負(fù)面影響”。
另一塊前幾個(gè)月壓在投資人胸口的大石，是螞蟻被暫停上市，現(xiàn)在一頓規(guī)范管教“收骨頭”之后，大概率也是重新放行了。
那么，這張反壟斷罰單對(duì)阿里究竟影響幾何？今晚“愉見財(cái)經(jīng)”來整理機(jī)構(gòu)及專家說法，我們嘗試盡量過濾公關(guān)性質(zhì)的信息，看看市場(chǎng)如何解讀。
“愉見財(cái)經(jīng)”從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪處獲悉：“遭反壟斷罰款對(duì)阿里巴巴具有負(fù)面信用影響，但該公司強(qiáng)勁的財(cái)務(wù)狀況和順暢的融資渠道可為其提供應(yīng)對(duì)相關(guān)挑戰(zhàn)的緩沖?！?br/>
穆迪高級(jí)副總裁蔡慧同時(shí)表示：“監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出的整改措施可能會(huì)限制阿里巴巴的收入增長(zhǎng)，因?yàn)榘⒗锇桶褪袌?chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大將受到制約。挽留商戶和產(chǎn)品及服務(wù)升級(jí)方面的投資亦將降低其利潤(rùn)率。”
野村證券就有類似“靴子落地”的表述，認(rèn)為，從樂觀的方面來看，這項(xiàng)反壟斷調(diào)查的結(jié)論使阿里能夠擺脫監(jiān)管混亂的局面，并重新關(guān)注其業(yè)務(wù)發(fā)展，自2020年12月以來席卷阿里的反壟斷監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)結(jié)束。
就罰單定價(jià)來看，野村證券分析稱，這筆罰款的數(shù)額是“經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)小心考慮，在對(duì)其他大型科技平臺(tái)起到威懾作用同時(shí)，罰款規(guī)模不會(huì)太大從而嚴(yán)重?fù)p害阿里的運(yùn)作”。這讓我們聯(lián)想起了《人民日?qǐng)?bào)》的那句經(jīng)典評(píng)論：規(guī)范是為了更好發(fā)展，“扯袖子”也是一種愛護(hù)。
這罰款數(shù)額，要打疼，又不能打殘。也算是頗有用心了。
“愉見財(cái)經(jīng)”看的第一個(gè)維度是，打多重得看你肉多厚：從阿里財(cái)報(bào)來看，他們擁有540億美元的凈現(xiàn)金，所以182億元的罰款，是疼的，但同時(shí)是可承受范圍內(nèi)的。
第二個(gè)維度是，法定的反壟斷罰款的上限為受罰公司年銷售額的10%。182億元罰款相當(dāng)于阿里巴巴2019年境內(nèi)銷售額的4%；六年前美國(guó)芯片制造商高通公司被國(guó)家發(fā)改委因反壟斷處罰的60.88億元，是其2013年在華收入的8%。
現(xiàn)在罰單開完了，“愉見財(cái)經(jīng)”也但愿，從絕對(duì)金額角度反壟斷出了有史以來最重的拳頭之后，頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)能進(jìn)入多元競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代：用服務(wù)和內(nèi)功來吸引我們這些消費(fèi)者吧，別暗搓搓使絆。比如只能二選一啦，或者殺熟啦，其實(shí)都挺傷害消費(fèi)者體驗(yàn)的。
畢竟阿里的初心，難道不該是“讓天下沒有難做的生意”，“給小企業(yè)建一個(gè)平臺(tái)”嗎？一路踏踏實(shí)實(shí)本著初心抱樸守拙，我不曉得是不是發(fā)展得就沒有這么迅猛了，但肯定能行穩(wěn)致遠(yuǎn)的吧。
張勇表態(tài)，阿里巴巴將會(huì)作出更多行動(dòng)減少商戶經(jīng)營(yíng)成本，會(huì)把更多已成熟的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為免費(fèi)。
亦如中信證券所預(yù)期的：此次行政處罰落地是監(jiān)管部門強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張的重要舉措，有望促進(jìn)行業(yè)有序競(jìng)爭(zhēng)、健康發(fā)展；對(duì)阿里巴巴而言，公司初步消除業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的不確定性，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)釋放，預(yù)計(jì)未來將更加注重社會(huì)價(jià)值與科技創(chuàng)新。
至于阿里巴巴的后市怎么看，根據(jù)摩根大通的測(cè)算，這張罰單將潛在影響阿里巴巴2022財(cái)年（愉見注：就是從今年4月1日算到明年3月31日的財(cái)年）總網(wǎng)站成交金額2%及凈利潤(rùn)4%；根據(jù)野村證券的測(cè)算，罰款占阿里巴巴2022財(cái)年綜合EBITA的9%。
對(duì)于后市的預(yù)判，還有很重要的一件事，就是阿里要不要主動(dòng)分拆些業(yè)務(wù)出來，這樣各自清清爽爽更合規(guī)。比如之前有人提過賣貨的就拆出來，獨(dú)立電商板塊；做媒體的也拆出來，獨(dú)立文娛板塊……
最近傳聞最多的是，搞數(shù)據(jù)的也拆出來，阿里云獨(dú)立。畢竟阿里云已經(jīng)傳來好消息，首次實(shí)現(xiàn)盈虧平衡了嘛：2021財(cái)年第三季度，阿里云營(yíng)收161億元，調(diào)整后EBITA盈利2400萬元。
上海正策律師事務(wù)所金融律師董毅智在接受《巴倫周刊》中文版采訪時(shí)表示，阿里巴巴可能要面對(duì)其業(yè)務(wù)分拆的問題，這其中涉及到一些業(yè)務(wù)的IPO。
如果您不是來看個(gè)熱鬧，而是真金白銀買了阿里股票的投資者的話，文章的最后提示您一條消息：查理·芒格旗下的Daily Journal Corp.在美股市場(chǎng)已經(jīng)埋伏好阿里了。
根據(jù)該機(jī)構(gòu)向美國(guó)證監(jiān)會(huì)提交的文件中披露的截至2021年一季度末的美股持倉情況，他們通過美國(guó)存托憑證（ADR）累積持有阿里巴巴165320股?！叭讨袊?guó)”查閱此前文件，未顯示Daily Journal Corp.持有阿里巴巴，因此這些持倉很可能為新增。
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原標(biāo)題： 阿里被罰182億后，港股漲了6.51%，美股飆升近8%：利空出盡還是誘多出貨？|愉見財(cái)經(jīng)
