接下來,房地產將會受到實質的關聯(lián)性利好,房企融資將會逐步趨穩(wěn)。細數(shù)閩系,也唯獨旭輝還能穩(wěn)得住陣腳。
作者:陌爺
來源:陌爺?shù)禺a圈(ID:gh_6e6c6fd48723)
1、當局對于資金監(jiān)管提出適度放松的政策導向,沒必要過度解讀。最多是種鼓勵。但需要看到的是資金監(jiān)管政策將會是中長期調控的方向。2、1月份,央行4萬億天量信貸投放再創(chuàng)新高,經濟下行壓力甚至是潛在的系統(tǒng)性風險,讓央媽開始坐不住了。接下來,房地產將會受到實質的關聯(lián)性利好,房企融資將會逐步趨穩(wěn)。3、郁亮在萬科內部的發(fā)言,在地產圈一石激起千層浪。對其傳達的“縮表”、“黑鐵時代”等負面行業(yè)情緒,切莫過度解讀。萬科是造詞高手,也是善于傳播情緒的悲觀主義,主要緣自其過度的危機意識。4、萬科是真的焦慮,但正榮確是真的崩盤了。熬到現(xiàn)在,也確實為難。崩盤原因與陽光城如出一轍。同樣的“套路”,同樣的崩法。一面是行業(yè)大勢持續(xù)利好,融資企穩(wěn),似是黎明前的曙光。一面是行業(yè)龍頭傳遞負面情緒,昔日黑馬持續(xù)倒戈。過往依賴高周轉、高杠桿的房企,不是在思考如何發(fā)展、如何經營。從這個角度來看,正榮的崩盤略顯可惜,但行業(yè)的發(fā)展是有慣性的,可惜的還在后面。
細數(shù)閩系,也唯獨旭輝還能穩(wěn)得住陣腳。作為TOP房企最后的獨苗,也著實需要足夠的耐心。
就在去年9月底,三盛老板林榮濱組局,閩系房企齊聚虹橋開了場閉門會。與會的大佬包括旭輝林中、陽光城林騰蛟、融信歐宗洪、泰禾黃其森等,也包括港龍呂鳴等中小房企。估計誰也無法預料,這場房地產行業(yè)的調整最終會演變成全行業(yè)的“颶風行動”。現(xiàn)時點看來,這場閩系房企的“抱團”局,頗具有些諷刺的意味。倒戈的從泰禾、福晟、陽光城、三盛等也一路蔓延到正榮。再看融信,表面上雖是風平浪靜,但實則現(xiàn)金流早已捉襟見肘。從21年1批次集中供地后,在土地市場便偃旗息鼓,甚至開始賣賣賣的模式。對于旭輝的業(yè)績表現(xiàn)褒貶不一,需要站在客觀立場。首先是黑馬般的業(yè)績突破,依靠合作拿地模式,在業(yè)內旭輝又有著“合作王”的名號。就像一條“貪食蛇”,凡是看得見的銷售金額都要吃進肚子里。以2017年為例,該年新拿的78個項目,有64個是與其他房企合作,而且僅有20個權益達到或超過50%。2019年有所提升達到65%,但仍然處于較低水平。觀察如今暴雷的正榮地產,也曾面臨權益占比過低的問題。后來在新獲取項目中便明確強調希望并表更多項目,以實現(xiàn)操盤。2019年新增的41塊土儲中,權益占比由2018年的33%大幅提升至73%。就這樣,正榮一邊在快速的提升規(guī)模,一邊在又迫切性的“擴表”。下行周期中,當行業(yè)龍頭開始將“縮表”作為一場生死之戰(zhàn)時,迫切“擴表”的正榮卻倒在了黎明前的黑夜里。而擴表的代價便是財務狀況的持續(xù)惡化,從而只能通過表外負債來粉飾。在政策不斷利好,房企融資面開始企穩(wěn)的檔口,旭輝并沒有被資本拋棄。2月11日,旭輝成功注冊50億的中期票據(jù),同日注冊發(fā)行成功的是龍湖。
正榮的崩盤緣其迷失在規(guī)模競爭中的同時,又失去了單腳走路的平衡能力。那么,旭輝依舊相對風險可控,在于其恰逢下行周期的謹慎。
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原標題:
閩系,最后的獨苗