為睿資產(chǎn) 作者：為睿房地產(chǎn)金融部
來源：為睿資產(chǎn)（ID：VeryAsset）
曾經(jīng)，我們耳邊聽到，眼前見到的處處都是互聯(lián)網(wǎng)＋， 然而，時下大家好像已經(jīng)不怎么再談互聯(lián)網(wǎng)，轉(zhuǎn)而開始討論人工智能、Fintech、區(qū)塊鏈了。不是因為互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)過時了，被遺忘了，相反是大家已經(jīng)開始普遍接受和認(rèn)同互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的事實，并深度關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容了。事實上，無論是IT還是DT，歸根結(jié)底都只是一種生產(chǎn)力，改變不了人的內(nèi)在需求以及人們基于這種內(nèi)在需求而在物質(zhì)生產(chǎn)過程中形成的相互關(guān)系。當(dāng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)落后產(chǎn)能過剩的矛盾突出時，會倒閉我們對現(xiàn)有生產(chǎn)力因素進行反思，于是 IT、DT便應(yīng)運而生。
有人會問，傳統(tǒng)4+1的模式處置不良資產(chǎn)不是已經(jīng)很好嗎？這么有前（錢）途，為什么還需要＋互聯(lián)網(wǎng)？互聯(lián)網(wǎng)究竟為不良資產(chǎn)處置帶來了什么？個人認(rèn)為，打破專業(yè)、信息不對稱，規(guī)范資產(chǎn)定價體系，整合全國性處置資源，提升處置效率就是不良資產(chǎn)處置＋互聯(lián)網(wǎng)的核心價值所在。在我看來，不良資產(chǎn)處置＋互聯(lián)網(wǎng)是法律金融的一個經(jīng)典應(yīng)用場景。
法律金融是什么？國內(nèi)外并沒有一個確切的概念。國外有訴訟融資公司或者基金，專門為打不起官司的當(dāng)事人墊付訴訟費、律師費等費用，并用勝訴后的收益作為還款來源。筆者沒有確切考證過，但這個應(yīng)該是法律金融的最早原型。我所理解的法律金融并不是法律與金融概念的簡單組合，它至少包括2個方面的內(nèi)涵：
1．法律金融屬于司法供應(yīng)鏈金融
法律金融是在用司法方式救濟當(dāng)事人的財產(chǎn)性權(quán)利的過程中，鑒于未來可期待的因司法救濟的財產(chǎn)性權(quán)利所產(chǎn)生的穩(wěn)定現(xiàn)金流（收益），讓更多的主體參與到司法救濟中來，出力的出力，出錢的出錢，大家共享收益，共擔(dān)風(fēng)險。
2．法律金融自帶風(fēng)險對沖屬性
法律天生自帶謙抑、謹(jǐn)慎和風(fēng)控屬性，而金融天生自帶冒險、投機和風(fēng)險屬性，法律金融就是要用法律的自帶風(fēng)控屬性對沖金融自帶的風(fēng)險屬性，用法律為金融的發(fā)展保駕護航。
在不良資產(chǎn)處置＋互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用場景下，法律金融致力于用標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品思維來解決不良資產(chǎn)處置重運營非標(biāo)準(zhǔn)化這一瓶頸性難題。具有以下4個鮮明的特點：
1．基于特定的群體與屬性
以不良資產(chǎn)處置為例，無論是在傳統(tǒng)處置模式下，還是在新興處置模式下，一般而言，在不良資產(chǎn)處置的生態(tài)鏈上至少有三個參與主體：資產(chǎn)持有方（資產(chǎn)端），如銀行、保險公司、融資租賃公司、金融類資產(chǎn)管理公司、企業(yè)、個人；資金所有方（資金方），如以特殊資產(chǎn)為投向的私募基金、專項基金、金融類資產(chǎn)管理公司、個人等；處置服務(wù)方（處置端），如律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、券商、民營資管、律師、會計師以及以各類形式存在的催收公司。這些特定的主體因掘金不良資產(chǎn)而聚集，因處置屬性而彼此產(chǎn)生鏈接，而法律金融正是立足處置端優(yōu)勢，通過發(fā)揮法律人的專業(yè)服務(wù)能力、組織各方參與項目的能力，通過發(fā)揮金融人的非標(biāo)資產(chǎn)產(chǎn)品設(shè)計能力、風(fēng)險定價能力、處置費用融資能力，真正鏈接不良資產(chǎn)處置鏈條上資產(chǎn)端和資金端的需求。
2．基于特定的場景與應(yīng)用
2015年法院工作報告中，周強院長透露了一組數(shù)據(jù)，截止2015年底，全國法院的結(jié)案標(biāo)的金額為4萬億，而這一年的GDP總值為60余萬億，如果加上事實上已經(jīng)處于不良狀態(tài)但并未進入司法程序的不良資產(chǎn)，換算下來，差不多十分之一的GDP份額處于事實上的不良狀態(tài)中，不要不相信自己的眼睛，你看到的數(shù)據(jù)是事實！按照案件細分，知識產(chǎn)權(quán)維權(quán)、不良資產(chǎn)處置、建筑工程款糾紛、保險糾紛等許多案件中，當(dāng)事人或者律師基于有效推進司法訴訟進程，對融資的需求是巨大的。如果不考慮法律和監(jiān)管方面的原因，包括人身損害賠償、婚姻家庭案件等在內(nèi)的侵權(quán)及財產(chǎn)類糾紛，基于司法救濟產(chǎn)生的融資需求的應(yīng)用場景可能更多。
3．基于特定的內(nèi)容和服務(wù)
截至2015年底，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)共有法人機構(gòu)4262家，資產(chǎn)總額199.3萬億元，同比增長15.7％；負債總額184.1萬億元，同比增長15.1％；不良貸款余額1.96萬億元，不良貸款率1.94％。一句話，傳統(tǒng)實體企業(yè)落后產(chǎn)能過剩，實體經(jīng)濟持續(xù)下行，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進入深度調(diào)整期，經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，金融類不良資產(chǎn)已經(jīng)，并將在很長一段時間內(nèi)呈現(xiàn)出井噴之勢。另一方面，隨著市場利率下行伴生的資產(chǎn)荒，資產(chǎn)配置已經(jīng)成為一個全球性的問題。如果不良資產(chǎn)處置＋互聯(lián)網(wǎng)不能結(jié)合金融產(chǎn)品思維和法律的專業(yè)服務(wù)能力對不良資產(chǎn)處置從內(nèi)容到服務(wù)做一些創(chuàng)新，經(jīng)濟持續(xù)下行的趨勢決定了這一輪不良資產(chǎn)處置的難度將會是空前的。
4．基于特定的鏈接與控制
傳統(tǒng)o2o模式下的不良資產(chǎn)處置＋互聯(lián)網(wǎng)模式，雖然一直在探索，但迄今為止仍然找不到有效的方法和路徑來很好地解決緊密鏈接資產(chǎn)、資金與處置三端，防止人為跳單的道德風(fēng)險，提供持續(xù)的價值輸出，確保企業(yè)即便在未完成處置回收周期的情況下仍有穩(wěn)定現(xiàn)金流來支撐運營的這些難題，未能很好地解決資產(chǎn)、資金、處置三端的痛點。法律金融，綜合利用法律的風(fēng)控思維和金融的結(jié)構(gòu)化工具屬性，結(jié)合傳統(tǒng)處置模式中的逆周期收購，順周期處置手段。一方面，真正將資產(chǎn)端、資金端和處置端三端的利益進行鏈接和捆綁，確保協(xié)同推進，利益共享，風(fēng)險共擔(dān)；另一方面，能夠有效預(yù)防不良資產(chǎn)處置過程中潛在的法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、操作風(fēng)險以及道德風(fēng)險，確保重規(guī)則、輕模式、強把控。
大家今天都在討論的供給側(cè)改革，是社會在遭遇發(fā)展的瓶頸性問題后的深刻自省。供給側(cè)改革要改變的不是客體而是主體自身，他要求創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)過程中必須真正圍繞用戶的內(nèi)在需求，想方設(shè)法改進服務(wù)質(zhì)量，提升服務(wù)效率，這也許才是互聯(lián)網(wǎng)＋的真義所在。
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