陌爺?shù)禺a(chǎn)圈 作者：陌爺?shù)禺a(chǎn)圈
來源：陌爺?shù)禺a(chǎn)圈（ID：gh_6e6c6fd48723）
大跌眼鏡！成功站位千億規(guī)模的禹州，利潤卻僅有2.28億
3月30日晚間，禹州集團發(fā)布2020年度業(yè)績報表，實現(xiàn)合同銷售1050億元，營業(yè)收入104.1億元（同比下降約55.2%），而歸屬公司擁有人凈利潤僅1.2億元。
其實，在業(yè)績正式發(fā)布前，禹州就對外釋放業(yè)績驟降預(yù)警，但直到正式發(fā)布，仍然讓投資者大跌眼鏡，投資者們選擇用腳投票
近期，為了穩(wěn)定市場信心，第二大股東華僑城（亞洲）也坐不住了，官方表示將會進一步支持禹州業(yè)務(wù)發(fā)展，同時加強各方面的合作，但是市場似乎并不買賬
01 財務(wù)報表漏洞
仔細(xì)翻看這份差強人意的財報，主要有兩點是十分蹊蹺的，潤色痕跡明顯
增收不增利
2020年，對于禹州而言，可喜的是實現(xiàn)了千億的目標(biāo)，但利潤卻僅2.28億元，業(yè)績跳水跌幅高達94%
業(yè)績注水明顯，通過“并表與否來粉飾財報和利潤數(shù)據(jù)”的財務(wù)手段無處隱藏，且手段略顯拙劣
通過對禹州所有項目的盤點，2019年單通過不并表的財技，通過出售位于廈門、南京、合肥及天津等附屬公司方式，就掩飾了約7.1億的虧損
或是通過利潤不佳或虧損項目延期交付，延期結(jié)轉(zhuǎn)等方式遞延項目負(fù)收益，進而直接傳導(dǎo)到2020年財報
然而，雪崩時沒有一片雪花是無辜的，2020年面對史無前例的強調(diào)控與黑天鵝疫情影響，潮水快速褪去，才知道原來是在裸泳
蹊蹺的35億哪去了？
我們再來翻看下禹州在2020年的中期財報，實現(xiàn)營業(yè)收入140.1億元，同比增長20%
沒有對比就沒有傷害，蹊蹺的事情出現(xiàn)了：
半年度就已經(jīng)實現(xiàn)140.1億的營收了，而全年的營收卻不增反降至104.1億元
很明顯的一個原因，在于中期報表做了嚴(yán)重的手腳，而到了年底漏洞越來越大，捂不住了
這里需要普及個知識貼：上市公司的中期財務(wù)報是不需要審計的，而年度報表是需要嚴(yán)格審計的
而這也意味著，審計師壓根就不認(rèn)禹州確認(rèn)收入和利潤的這套邏輯
這只能有一個解釋，禹洲剔除了一些收入，且年底結(jié)轉(zhuǎn)的成本奇高無比
而禹州對該質(zhì)疑卻輕描淡寫，收入減少主要是受新冠肺炎疫情影響與部分項目延期結(jié)轉(zhuǎn)導(dǎo)致
和泰禾黃其森一樣，甩得一手好鍋
02 高價地的惡果
在地產(chǎn)圈有句玩笑：禹州一旦出手，十有八九都是高價站崗！
據(jù)好貓財經(jīng)統(tǒng)計，2016-2020年，禹洲交付的物業(yè)平均售價分別為9000元、14118元、15182元、12426元、11711元
而同時期，禹洲新增土地儲備的樓面價分別為9872元、6787元、5000元、10023元、11852元
毫無疑問，禹洲正在消化高地價帶來的虧損陣痛，且這波17到20年所拿的高價地消化周期至少需要三年
比如：
禹洲與聯(lián)發(fā)合作的廈門璟閱城項目，持股51%（不并表）
拿地樓面價格3.3萬元/平米，目前僅售2.8萬元/平米，明擺血虧的項目，預(yù)計單項目就虧損10個小目標(biāo)
自2016年禹州提出千億口號后，每年保持近40%的銷售業(yè)績增長
然而，增收不增利，高價地陣痛期背后映射出的是禹州集團堪憂的發(fā)展質(zhì)量
或許，降速、提效、固本，才是禹州集團的當(dāng)務(wù)之急
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
本文由“陌爺?shù)禺a(chǎn)圈”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！
原標(biāo)題： 禹州集團：被“偷走”的35億哪去了？
