陌爺地產圈 作者：陌爺
F1
4月1日，萬物云發(fā)布招股說明書，郁亮嘴上說的不考慮上市，但行動卻很誠實。
被寄予厚望的萬科物業(yè)，還是被冠以了成人禮
上市融資造血，自力更生。
而就在前一天，萬科剛舉辦過一場“矯情”的業(yè)績發(fā)布會。
道歉理由是凈利潤大幅下降，少為股東掙了100個小目標。
像極了班級上的尖子生在“考卷超綱”的情況下，只考了95分的。
從去年下半年，萬科便開始不斷的拉低行業(yè)與股東的預期。
所以即便萬科凈利潤腰斬，郁亮親自道歉，在股價上并未受到明顯的波動。
因為市場早就有了預判。
就這樣萬科的高明之處，一邊在渲染行業(yè)焦慮氛圍的同時，一邊在暗度陳倉。
這也是萬科偉大的地方，在于能夠放下身段。
興許是受到碧桂園服務豪擲300億“買買買”的神經刺激。
萬科終于熬不住，甩出手上的另一張王牌-萬物云。
另一個問題，萬物云能夠吊打碧桂園服務嗎？
從業(yè)績角度與發(fā)展模式兩個維度來看。
F2
翻看萬物云的招股說明書，并與碧桂園服務年報進行對比。
2021年，萬物云實現營收237億（同比增長30%），在管面積7.85億平米，凈利率7.2%。
而碧桂園服務對應的三個指標分別為288億、8.51億、15.08%。
單從指標來看，碧桂園服務完勝。
TOP10上市物企中（除龍湖物業(yè)未上市、綠地服務賣給了雅生活），萬科的盈利能力怎樣呢？
答案是，墊底！
僅次于保利物業(yè)（8.08%）與中海物業(yè)（10.48%）。
后兩者凈利率偏低的原因在于較多的公共物業(yè)服務。
而萬科物業(yè)很大一部分比重是來自于盈利能力強的商業(yè)物業(yè)服務以及收購的萬物梁行提供的寫字樓物業(yè)服務。
這樣的盈利表現，屬實尷尬。
而問題又出現在了哪呢？（歡迎評論區(qū)留言）
F3
從市值角度來看，目前站上千億的物企僅碧桂園服務（1113億|4月1日）。
房企之間的市盈率也是跨度極大，最低的雅生活市盈率僅5.88、而華潤萬象生活的市盈率高達42.14。
碧桂園服務居中檔，22.57。
資本的嗅覺是靈敏的，對于物企的追捧要“質”也要“量”。
所以，萬物云能否站上千億、在市場上超過碧桂園服務。
還得打上問號。
F4
透過現象看本質。
萬科物業(yè)與碧桂園服務最大的區(qū)別不在于規(guī)模、盈利能力等。
而是發(fā)展愿景。
前者是蓄能，而后者是在透支。
碧桂園服務還是資本的邏輯，靠杠桿式擴張，“買買買”式收購，先是做大規(guī)模搶占行業(yè)話語權，再進一步汲取資本。
像不像是傳統房企規(guī)模論的邏輯。
這種模式可以搶占行業(yè)先期資本紅利，但是受到政策端、融資端的沖擊非常大。
不及時剎車，資金鏈一旦斷裂，前功盡棄。
而萬科物業(yè)的邏輯相悖。
目前還是在夯實內功，發(fā)展愿景也有別于一般物企。
2021年，萬科便提出了“街道戰(zhàn)略”。
即基于萬物云在住宅物業(yè)、商寫物業(yè)、城市物業(yè)以及遠程運營的能力，將圍繞一條街道內服務者可達的20分鐘服務圈，打造一個高濃度、高效率服務網絡。
花哨的萬科還給他起了個花哨的名字：蝶城
按照郁亮早期的戰(zhàn)略，短時間內不考慮萬物云的上市。
但現實點卻以成人禮的名義，將萬物云推上IPO。
要么是真的著急了，要么是將會有重大戰(zhàn)略動作。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議
本文由“陌爺地產圈”投稿資產界，并經資產界編輯發(fā)布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
原標題： 萬物云能夠吊打碧桂園服務嗎？
