作者：裕道人

來(lái)源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）

于2020年7月17日被接管的新華信托、新時(shí)代信托，距離一年結(jié)束期僅有20天左右的時(shí)間。而來(lái)自信托百佬匯記者的消息顯示，兩家機(jī)構(gòu)的接管期均將延長(zhǎng)。

公開市場(chǎng)消息可知，目前新華信托已經(jīng)完成資產(chǎn)清算和第三方審計(jì)的工作，而且已經(jīng)有包括國(guó)有行、招商局等在內(nèi)的意向方進(jìn)行過(guò)接洽，接下來(lái)還有談判環(huán)節(jié)，接管期無(wú)法在7月16日前結(jié)束。

而另一家新時(shí)代信托，依然在加緊推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置工作當(dāng)中。

兩家信托公司不一樣

之前的文章分析過(guò)，由于新華信托的集合信托業(yè)務(wù)很早就停止了下來(lái)，因此其資產(chǎn)負(fù)債情況比較明晰，而且也沒(méi)有什么歷史包袱。交銀信托在進(jìn)駐接管之后，風(fēng)險(xiǎn)化解工作推得也比較順利。已經(jīng)有幾家來(lái)進(jìn)行了洽談，延長(zhǎng)接管期也是為了推進(jìn)重組的落定。

反觀另一家新時(shí)代信托，情況則并沒(méi)有那么順利了。

自從中信信托進(jìn)駐接管之后，重組工作進(jìn)展并不順利。按照官方的說(shuō)法，目前正積極推進(jìn)有關(guān)重要資產(chǎn)、或有負(fù)債的確權(quán)處置的，努力為市場(chǎng)化股權(quán)重組創(chuàng)造有利條件。目前公司已經(jīng)對(duì)部分逾期信托項(xiàng)目的融資人提起了司法訴訟，并且獲得立案；加快資產(chǎn)的清收處置工作。

消息稱目前新時(shí)代信托被中信信托接管之后，工作推進(jìn)相對(duì)較慢，目前整個(gè)公司人事仍處凍結(jié)狀態(tài)。

重組難度不可小視

新華信托和新時(shí)代信托，兩者作為明天系旗下的信托公司。在去年7月，銀保監(jiān)會(huì)派駐有關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)駐。從公開信息來(lái)看，兩家信托的接管組組長(zhǎng)由銀保監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任，副組長(zhǎng)由機(jī)構(gòu)屬地銀保監(jiān)局領(lǐng)導(dǎo)與相關(guān)單位專家型領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任。

不過(guò)在6月4日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，經(jīng)研究決定，調(diào)整新華信托接管組組長(zhǎng)人選：保監(jiān)會(huì)信托部副主任唐煒將接任呂宙，出任新華信托接管組組長(zhǎng)。

至此，信托部的兩位一把手和二把手分別都從監(jiān)管部門調(diào)整到了信托公司。

可是新時(shí)代信托不像新華信托那樣，與實(shí)控集團(tuán)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。錯(cuò)綜復(fù)雜的項(xiàng)目，以及投資人時(shí)不時(shí)地登門拜訪，目前還看不到新時(shí)代的重組方，更不知道新時(shí)代信托何時(shí)開啟自身的“新時(shí)代”。

信托風(fēng)險(xiǎn)處置加速

面對(duì)行業(yè)高企的風(fēng)險(xiǎn)以及有限的監(jiān)管資源，疊加決策層有關(guān)守住系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的要求之下，銀保監(jiān)會(huì)終于發(fā)布了關(guān)于信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置的重磅文件《關(guān)于推進(jìn)信托公司與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的通知》（下稱《通知》）。

此次《通知》的出臺(tái)，來(lái)的可以說(shuō)非常及時(shí)甚至是有點(diǎn)落后。對(duì)于2019年以來(lái)不斷爆發(fā)的信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，選擇在2021年發(fā)布《通知》這樣一份行業(yè)重磅文件，一方面源于不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)的不斷壯大、合作模式的成熟；另一方面是監(jiān)管對(duì)于行業(yè)通盤風(fēng)險(xiǎn)處置的考量。

仔細(xì)回看《通知》的內(nèi)容，其目標(biāo)是為了推進(jìn)信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)化解，促進(jìn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。所以這次文件下發(fā)對(duì)象為各轄區(qū)內(nèi)的信托公司，中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（下稱信?；穑鹑谫Y產(chǎn)管理公司和地方 AMC等專業(yè)合作處置公司的機(jī)構(gòu)。

《通知》從處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)模式，構(gòu)建行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置市場(chǎng)化機(jī)制，規(guī)范性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)和壓實(shí)各方工作責(zé)任等四方面作出了部署，說(shuō)明這份文件不是權(quán)宜之計(jì)而是深思熟慮。

AMC與信托公司的風(fēng)險(xiǎn)處置合作由來(lái)已久，而這一次通過(guò)文件的形式。將把這一塊的業(yè)務(wù)系統(tǒng)化和規(guī)劃化。對(duì)于四大和地方AMC而言是新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)于信托公司是卸掉歷史包袱，對(duì)于投資人而言是增加了本息收回的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，違反犯罪的必須接受法律的制裁。

中國(guó)信達(dá)搶先入局

6月22日，中國(guó)信達(dá)與中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“信托保障基金公司”）正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。這意味著，中國(guó)信達(dá)將作為首家AMC正式參與信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，也意味著，信托不良資產(chǎn)處置迎來(lái)新的契機(jī)。

信達(dá)與信保的合作協(xié)議，是對(duì)《通知》精神的具體貫徹落實(shí)，有了大公司的參與，其意義顯得格外不同。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，雙方將在信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置、信托公司風(fēng)險(xiǎn)化解、金融服務(wù)及其他等多個(gè)領(lǐng)域開展廣泛深入合作，推動(dòng)信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置生態(tài)圈建設(shè)，共同助力化解信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。雙方將進(jìn)一步建立多層次溝通渠道，健全長(zhǎng)效工作機(jī)制，推進(jìn)合作關(guān)系不斷優(yōu)化，開啟全面深入合作新篇章。

其實(shí)中國(guó)信達(dá)和中國(guó)信保，本身就有著很深的淵源。從高管的調(diào)動(dòng)中就可以一窺究竟。

分析認(rèn)為，此次信達(dá)與信保的戰(zhàn)略合作可謂是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，相得益彰。此次通知的出臺(tái)，給了信保基金處置行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)明確的政策導(dǎo)向，而信?；鸪闪⒌哪康闹灰苍谟诨庑袠I(yè)風(fēng)險(xiǎn)。信?；鸬膬?yōu)勢(shì)在于，對(duì)于各家信托公司的內(nèi)部情況較為了解；而在不良資產(chǎn)處置的資源配置方面，存在明顯的短板。

反觀中國(guó)信達(dá)，作為國(guó)內(nèi)四大AMC之一，在處置不良資資產(chǎn)方面有著豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，無(wú)論是對(duì)公還是對(duì)私。但是具體到信托行業(yè)方面的不良資產(chǎn)處置，可能會(huì)與銀行有很大的區(qū)別。而且相比較而言，信托資產(chǎn)的透明性更低，風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)不明確，而且復(fù)雜程度更高。

以地產(chǎn)信托項(xiàng)目為例，動(dòng)輒大幾億、數(shù)十億，都比較常見。因此AMC承接的門檻比較高，對(duì)資金、對(duì)團(tuán)隊(duì)的要求很高，接手處置后往往也要走重整、重組之路。

問(wèn)題在于，有著優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)的地產(chǎn)信托項(xiàng)目，不需要AMC介入；而需要介入的，基本都是爛尾樓一樣的資產(chǎn)。

更要緊的是，信托風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目背后往往有復(fù)雜的地方關(guān)系與債務(wù)結(jié)構(gòu)，民營(yíng)成分高的信托項(xiàng)目還可能存在復(fù)雜的利益鏈條，從投放到處置都可能不是簡(jiǎn)單的市場(chǎng)業(yè)務(wù)邏輯。

AMC能否趟得動(dòng)這些項(xiàng)目的“渾水”？拭目以待

寫在最后

從新華信托和新時(shí)代信托接管期的延長(zhǎng)?？梢钥吹叫磐泄撅L(fēng)險(xiǎn)處置和重組工作的推進(jìn)需要時(shí)間，而且比想象的更為復(fù)雜，更為棘手。

而中國(guó)信達(dá)與中國(guó)信保牽手，無(wú)論業(yè)內(nèi)如何探討關(guān)于兩者在的優(yōu)劣勢(shì)以及存在的各種問(wèn)題。兩家公司的簽約，本身就是一個(gè)積極的探索，值得肯定。

5家高風(fēng)險(xiǎn)信托公司不僅給行業(yè)，尤其是給投資人帶來(lái)了太大的傷害和損失。此次AMC與信達(dá)的牽手，應(yīng)該會(huì)給業(yè)內(nèi)帶來(lái)好消息。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

題圖來(lái)自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

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原標(biāo)題： 新華和新時(shí)代信托接管期延長(zhǎng)，信達(dá)牽手信?；穑澈蟮男盘?hào)是？