作者：觀點新媒體

來源：觀點（ID:guandianweixin)

“收購”德邦的議論聲中，3月10日傍晚時分，京東物流披露了其2021年度業(yè)績報告。這也是京東物流的首份年報，憑借營收破千億的表現(xiàn)，甚至一度登上微博熱搜。

不過京東物流營收增長的同時，虧損也在增加。

根據(jù)報告，2021年京東物流總收入達到人民幣1047億元，同比增長42.7%，其中來自外部客戶的收入為人民幣591億元，同比增長72.7%，占總收入的比例達56.5%，實現(xiàn)全年收入占總收入比例首次超過50%，而來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶的收入也保持著穩(wěn)健增長。

與此同時，2021年度京東物流凈虧損約156.61億元，同比增長287.9%，每股凈虧損3.19元。

期內(nèi)，京東物流毛利約為57.84億元，同比減少8.1%；毛利率由上年同期的8.6%降至5.5%；經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為62.07億元。

京東物流認為，毛利率降低主要是由于COVID-19相關(guān)的政府支持優(yōu)惠減少且京東物流致力加強和擴大物流網(wǎng)絡(luò)，包括增加運營人員數(shù)量、倉庫面積、綜合運輸線路數(shù)量及其他物流基礎(chǔ)設(shè)施。

毛利減少主要集中于2021年上半年，并于2021年下半年大致恢復(fù)。

2017年京東物流獨立時曾提出，希望五年實現(xiàn)年收入規(guī)模達到千億、外部客戶收入占比過半。隨著業(yè)績公告發(fā)出，這一戰(zhàn)略目標(biāo)正式宣告超額實現(xiàn)。

在京東物流的營收概念中，根據(jù)客戶是否使用京東物流倉儲/存貨管理服務(wù)，將客戶分為“一體化供應(yīng)鏈客戶”和“其它客戶”。關(guān)于“一體化供應(yīng)鏈客戶”，在年報中是這樣表述：“在近期凡使用過本集團倉儲或存貨管理相關(guān)服務(wù)的客戶均被劃分為一體化供應(yīng)鏈客戶?！?nbsp;

于期內(nèi)，來自一體化供應(yīng)鏈客戶的收入仍是京東物流營收的主要來源，達711億元，同比增長27.8%，占其總收入的67.9%。其中，來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶的收入達255億元，同比增長54.7%，高于過去三年的復(fù)合增速，也遠高于行業(yè)增速。

為成為承接外部業(yè)務(wù)的盈利中心，京東物流又于2017年前后全面對外開放，向外部客戶開放能力及資源，這部分對應(yīng)的營收如今也占據(jù)了一定份額。

財報顯示，京東物流2021年外部客戶收入達591億元，同步增長72.7%，占總收入比例達56.5%，實現(xiàn)全年收入占總收入比例首次超過50%，京東物流對外開放取得重要突破。

京東物流在年報中表示，這得益于一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量的穩(wěn)健增長以及單客平均收入(ARPC)的提高。

數(shù)據(jù)顯示，2021年京東物流外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)達74602家，同比增長41.7%；單客戶平均收入(ARPC)約為34.14萬元，同比增長9.2%。

據(jù)介紹，京東物流主要聚焦在快消、服裝、家電家具、3C、汽車、生鮮等六大行業(yè)，其中快消、家電家具和服裝是外部一體化供應(yīng)鏈收入占比前三的行業(yè)。

有參加3月10日晚投資者業(yè)績會的人士向觀點新媒體透露，為使投資者清晰理解外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，從本次業(yè)績開始，京東物流增加了披露維度。

例如上述外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)中前三大行業(yè)的收入占比，以及外部一體化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)客戶結(jié)構(gòu)的細分披露，以年收入1000萬元為界限，分別披露客戶數(shù)和單客平均收入(ARPC)。

（數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告）

據(jù)業(yè)績報告顯示，2019年以來，京東物流年度收入貢獻不低于1000萬元的外部一體化供應(yīng)鏈客戶數(shù)量正快速增長。

投資者還轉(zhuǎn)述稱，京東物流認為其未來外部收入占比還將會是持續(xù)提升的趨勢，現(xiàn)階段聚焦在六個行業(yè)，但六個行業(yè)之外如果有好的機會出現(xiàn)，也不會排斥和放棄。不過就現(xiàn)階段而言，會把更多資源集中在服務(wù)好已有的行業(yè)客戶。

當(dāng)前一體化供應(yīng)鏈市場仍高度分散，在快消、服裝、家電家具、3C、汽車、生鮮等六大行業(yè)中，京東物流仍有較大的提升空間。

問及外部收入增長趨勢，京東物流方面表示，2022年整體經(jīng)濟形勢仍存在不確定性，個別行業(yè)會受到較大影響，但更多的是和去年差不多情況。

“很難再通過價格戰(zhàn)的方式來拉動自身的收入增長，核心是要給客戶創(chuàng)造價值。這種情況下，預(yù)期2022年在降本增效方面會提出更多要求?！?/p>

除了來自外部一體化供應(yīng)鏈客戶的收入保持穩(wěn)健增長之外，全年來自其它客戶的收入也有顯著增長，具體為由2020年的178億元增加89.5%至2021年的336億元。

根據(jù)財報顯示，其2021年凈虧損由上年同期的40.49億元增長至156.61億元。京東物流表示，虧損主要集中于2021年上半年，下半年財務(wù)表現(xiàn)有顯著改善。體現(xiàn)在毛利率方面，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴大和精細化管理水平的提升，毛利率水平也在逐步改善，從上半年的3.7%提升至下半年的7.1%，2021年全年達到5.5%。

根據(jù)公布的年度數(shù)據(jù)，2021年京東物流新增倉庫數(shù)量約為400個，截至2021年12月31日，其在全國運營的倉庫數(shù)量超過1300個，包含云倉在內(nèi)的總管理面積超過2400萬平方米。實現(xiàn)在全國33個城市運營43座“亞洲一號”大型智能倉庫，其中僅2021年新增數(shù)量就達11座。

國內(nèi)倉儲不斷拓展的同時，海外市場也取得重大突破。期內(nèi)，京東物流在英國、美國、澳大利亞、荷蘭等6個國家新建自動化海外倉，并打通海外干線布局，開通中泰、中美、中英間包機貨運航線，跨境貨運實現(xiàn)48小時送達。

管理層透露，未來海外倉一定是跨境業(yè)務(wù)當(dāng)中關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施和重要節(jié)點，京東物流也在不斷布局海外倉數(shù)量。在2021年上半年新增了一些國家，在2022年將會持續(xù)加強海外倉的布局。

持續(xù)投入也體現(xiàn)在營業(yè)成本方面。2021年度營業(yè)成本由去年同期的671億元上升至989億元。

2021年京東物流已擁有超30萬一線員工，員工薪酬福利支出達到358億元，同比增長了37.3%。此外，銷售和市場推廣、研發(fā)、服務(wù)外包、倉庫租金成本等均有不同程度的上漲。

例如，京東物流目前擁有近3900名專業(yè)研發(fā)人員的團隊，已申請專利和軟件許可超過5500項，2021全年研發(fā)費用為28億元，同比增長36.9%；2021年外包成本總額為404億元，同比增長54.7%；全年租金支出為94.5億元，同比增長43.5%。 

從市場的角度，或許普遍認為京東物流是一家非典型物流公司，它的優(yōu)勢在于倉儲，長途運輸是某種程度上的短板。于是，自2022年以來，始終有圍繞京東物流展開收并購、業(yè)務(wù)合作的消息傳來，關(guān)聯(lián)方涉及德邦、達達、中國物流資產(chǎn)等。

投資者們似乎也樂于見到這樣的“補短板”消息。在業(yè)績公告發(fā)布當(dāng)晚的電話會上，有投資者就相關(guān)問題進行了提問，京東物流方面表示，未來會繼續(xù)保持對收并購機會的關(guān)注，如果有合適的機會和標(biāo)的，會積極參與。

上述參會投資者表示，關(guān)于收并購的標(biāo)的，京東物流主要從兩個方面考慮：其一是能夠?qū)ΜF(xiàn)有運力提升有幫助的標(biāo)的；另一方面，會更加關(guān)注在前沿科技方面有突出技術(shù)表現(xiàn)的標(biāo)的。同時，也會結(jié)合財務(wù)狀況水平，考慮并購機會。

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原標(biāo)題： 年報觀察丨京東物流盈虧賽跑