作者：餃子兄弟

來源：大隊(duì)長(zhǎng)金融（ID:captain_financial)

我們聊一聊金融科技的這些年

按之前的習(xí)慣

我們先找一條主線去理解金融科技的業(yè)態(tài)

今天這篇有3400字，慢慢看

主線

剛接觸金融科技

很容易被金融術(shù)語(yǔ)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迷了眼

我常和朋友講

“金融只解決三件事”

有錢的人考慮錢生錢

缺錢的人考慮借錢

無論有錢沒錢，總要轉(zhuǎn)賬和消費(fèi)

三類需求對(duì)應(yīng)金融的三種基本業(yè)態(tài)

支付、理財(cái)、信貸

金融科技的本質(zhì)還是金融

去偽存真，仍然三種業(yè)態(tài)

互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)、互聯(lián)網(wǎng)信貸

在理解金融科技業(yè)務(wù)主線的基礎(chǔ)上

我們?nèi)タ唇鹑诳萍嫉谋O(jiān)管

金融科技的本質(zhì)還是金融

對(duì)這句話的第二層理解是

金融科技監(jiān)管的本質(zhì)還是金融監(jiān)管

傳統(tǒng)的、線下金融業(yè)務(wù)的所有監(jiān)管

全部適用于金融科技

如果你從事互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)

除了掌握互聯(lián)網(wǎng)存款、保險(xiǎn)、跨境證券的單行文件外

必須熟讀2018年資管新規(guī)

「關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見」

如果你從事互聯(lián)網(wǎng)信貸

除了掌握金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)貸款的必要規(guī)則外

必須學(xué)習(xí)民間借貸及2017年141號(hào)文件

「關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知」

時(shí)至今日

若仍對(duì)這一點(diǎn)沒有清晰的認(rèn)識(shí)

試圖用“金融創(chuàng)新”去尋找監(jiān)管的“灰色地帶”

就會(huì)踩到許多雷區(qū)

金融科技的本質(zhì)還是金融

最后一層理解

科技是金融的助推器

網(wǎng)絡(luò)流量提升金融服務(wù)的匹配能力

網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)賦能金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)控能力

但與此同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)也掌握了大量的個(gè)人數(shù)據(jù)

征信和風(fēng)控的高速發(fā)展值得欣喜

套利和壟斷的卷土重來需要提防

“堅(jiān)持金融活動(dòng)全部納入金融監(jiān)管”

這十四字，說盡一切

利用這些元素，我們可以拆解金融科技巨頭的業(yè)務(wù)版圖

似乎也更能理解，為什么它的上市被緊急叫停了

利用這些元素，我們還能快速分析金融科技的新業(yè)態(tài)

例如時(shí)下新興的數(shù)字貨幣

由國(guó)家信用背書發(fā)行的

因?yàn)榫邆淞素泿诺葍r(jià)物的屬性

會(huì)納入支付監(jiān)管體系

由普通企業(yè)發(fā)行的數(shù)字貨幣

與法定貨幣形成沖突

難有生存空間

搞清游戲規(guī)則并迅速通關(guān)的秘訣

一定是弄清楚你在和誰(shuí)玩

牌照是金融科技的入場(chǎng)券

過去幾年，這是一條大多數(shù)人忽略的真理

2011年5月以來，央行共頒發(fā)271張「支付業(yè)務(wù)許可證」

2021年末，第三支付機(jī)構(gòu)現(xiàn)存約211家

支付機(jī)構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)許可進(jìn)入了雙降通道

事實(shí)上，這一輪的強(qiáng)監(jiān)管始于2015年

圍繞“支付回歸本源”

第一步是切斷支付工具和其他金融產(chǎn)品不當(dāng)連接

以支付賬戶為基礎(chǔ)嵌套理財(cái)和信貸的模式會(huì)成為過去式

第二步是資金斷直連和信息斷直連

實(shí)現(xiàn)支付資金流和信息流的收口

歷經(jīng)多年的清理、約談、整頓

2021年1月，央行就「非銀行支付機(jī)構(gòu)條例」征求意見

對(duì)已實(shí)施10年的「非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法」進(jìn)行迭代

3月，「非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法」正式實(shí)施

取代了實(shí)行7年的「支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法」

這一輪的強(qiáng)監(jiān)管實(shí)現(xiàn)了階段性的里程碑

作為金融服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施

支付事關(guān)整個(gè)金融系統(tǒng)的安全穩(wěn)定

我們有理由相信

在未來一年，尤其針對(duì)違規(guī)收單、特約商戶管理、客戶身份識(shí)別

監(jiān)管會(huì)繼續(xù)高壓態(tài)勢(shì)

理財(cái)，又叫資產(chǎn)管理

2005年，「商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法」拉開了資產(chǎn)管理的黃金十年

伴隨寬松貨幣政策，理財(cái)需求徹底爆發(fā)

同一時(shí)間移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，線上開戶和交易成倍增長(zhǎng)

P2P、區(qū)域交易所、投顧機(jī)構(gòu)等非持牌機(jī)構(gòu)借互聯(lián)網(wǎng)募集資金

2017年末，我國(guó)資管業(yè)務(wù)總規(guī)模已達(dá)百億

大象，在剛性兌付的鋼絲上，起舞

盡管當(dāng)時(shí)的一行三會(huì)陸續(xù)頒布了近200個(gè)法律文件

事倍功半

由于金融機(jī)構(gòu)分屬不同監(jiān)管部門

不同資管業(yè)務(wù)，適用不同標(biāo)準(zhǔn)和口徑

彼此間，信息不交互，執(zhí)法不同頻

理財(cái)資金總能以多層嵌套的交易結(jié)構(gòu)

流向投機(jī)領(lǐng)域、產(chǎn)能過剩行業(yè)、地方融資平臺(tái)等等

監(jiān)管套利必須得到控制

分業(yè)監(jiān)管必須進(jìn)行融通

在這樣的期盼下

2018年「資管新規(guī)」橫空出世

以功能監(jiān)管的方式對(duì)不同機(jī)構(gòu)的所有資管業(yè)務(wù)設(shè)立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)

這個(gè)基調(diào)，一以貫之

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)，包含投顧、代銷等各類中介形態(tài)

需持牌經(jīng)營(yíng)并做好投資者適當(dāng)性

把握這兩點(diǎn)，能看清過去一年監(jiān)管90%的招式

1月，叫停第三方平臺(tái)開展互聯(lián)網(wǎng)存款

究其原因

持牌經(jīng)營(yíng)意味著中小銀行的吸存本該受限于地域

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的介入?yún)s打破屬地化，又埋下壟斷的種子

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的宣傳風(fēng)格通常激進(jìn)，投資者適當(dāng)性卻更要嚴(yán)謹(jǐn)

2月，「互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法」

一邊強(qiáng)調(diào)保險(xiǎn)、經(jīng)紀(jì)和代理需要持牌

一邊羅列互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)行為規(guī)范

11月，「關(guān)于基金投資建議活動(dòng)的通知」

一邊重申基金投顧需要持牌

一邊敲打著大V引流基金開戶的模式

2021年，我們看到跨境理財(cái)通啟動(dòng)

貫穿全年，我們也看到老牌跨境互聯(lián)網(wǎng)券商被施以更明確的監(jiān)管要求

2022年，金融和科技的界限越發(fā)明朗

互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)一定要認(rèn)清自己的定位

永遠(yuǎn)不要把希望寄托在地方金交所等本就灰色的牌照上

有機(jī)會(huì)申請(qǐng)技術(shù)服務(wù)備案

你要跑的比誰(shuí)都快

如果說資管新規(guī)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)資管的大統(tǒng)一

那么互聯(lián)網(wǎng)信貸的大統(tǒng)一，源于2017年的141號(hào)文件

141號(hào)文件實(shí)際上以互聯(lián)網(wǎng)金融整頓的名義

實(shí)現(xiàn)了難產(chǎn)的「非存款類放貸組織條例」的初衷

以功能監(jiān)管的方式將所有互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)統(tǒng)一納入監(jiān)管

涵蓋銀行、消費(fèi)金融公司、汽車金融公司、信托公司、小貸公司

這份文件的精髓，持牌經(jīng)營(yíng)以及息費(fèi)控制

在過去幾年開枝散葉

2021年3月，「中國(guó)人民銀行關(guān)于明示貸款年化利率的公告」

息費(fèi)計(jì)算慣用的復(fù)利魔法終結(jié)

年化利率出現(xiàn)在對(duì)客界面，24%的年化利率鎖住金融機(jī)構(gòu)上限

7月，息費(fèi)控制擴(kuò)展至互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

放貸需持牌 → 收費(fèi)需持牌 → 獲利需持牌

歷經(jīng)三階段，持牌經(jīng)營(yíng)和息費(fèi)控制耦合成新的果實(shí)

新的一年，互聯(lián)網(wǎng)信貸持牌的重要性，不言而喻

選擇一個(gè)合適的出生點(diǎn)，尤為重要

2020年末「網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法」征求意見

網(wǎng)絡(luò)小貸的門檻迅速拉高，勢(shì)必加速小貸牌照的出清

2021年，一度暫緩的消費(fèi)金融牌照卻逐步放開了

加速進(jìn)場(chǎng)，拿下消金或民營(yíng)銀行，圍繞B2B構(gòu)建盈利模式

還有余力的機(jī)構(gòu)，想想風(fēng)控差異化怎么做

明年這個(gè)時(shí)候你會(huì)來感謝我的

過去，一家數(shù)據(jù)風(fēng)控公司似乎什么都能做

導(dǎo)流、風(fēng)控、擔(dān)保、出資、催收、分成

錯(cuò)位已久，積重難返

2021年是征信監(jiān)管元年

1月，「征信業(yè)務(wù)管理辦法」征求意見

4月，金融監(jiān)管部門約談互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)

7月，「征信斷直連」通知下發(fā)

10月，「征信業(yè)務(wù)管理辦法」正式生效

信貸歸位，平臺(tái)歸位，征信歸位

2021年也是征信持牌的前夜

百行、樸道、錢塘，目前僅有3家機(jī)構(gòu)取得個(gè)人征信的資質(zhì)

其他平臺(tái)的出路呢？

一是嘗試申請(qǐng)個(gè)人征信資質(zhì)

可以預(yù)見會(huì)很難，監(jiān)管會(huì)很謹(jǐn)慎

二是與持牌征信機(jī)構(gòu)建立合作，共同對(duì)外輸出產(chǎn)品

你看「征信業(yè)務(wù)管理辦法」第十四條就留了伏筆

2022年，征信行業(yè)會(huì)進(jìn)入最后一輪大洗牌

征信通道、隱私計(jì)算這些新模式會(huì)依舊熱鬧

記住

千萬別用“金融創(chuàng)新”去尋找監(jiān)管的“灰色地帶”

發(fā)自內(nèi)心地?fù)肀ПO(jiān)管

很老套，卻是今天最后一句忠告

金融科技狂奔十年

“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了”

行業(yè)沉淀了參與者和監(jiān)管者的無數(shù)智慧和心力

走到了今天的十字路口

或許我們應(yīng)當(dāng)將目光更多地投向遠(yuǎn)方

當(dāng)國(guó)內(nèi)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口趨于飽和

當(dāng)數(shù)字模型吸收了國(guó)內(nèi)的人口和政策紅利

我們是否有信心以更合規(guī)的姿態(tài)賦能海外市場(chǎng)

金融科技

從Made in China

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注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 金融科技的監(jiān)管邏輯