大隊長金融 作者：餃子兄弟
來源：大隊長金融（ID:captain_financial)
我們聊一聊金融科技的這些年
按之前的習(xí)慣
我們先找一條主線去理解金融科技的業(yè)態(tài)
今天這篇有3400字，慢慢看
主線
剛接觸金融科技
很容易被金融術(shù)語及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)迷了眼
我常和朋友講
“金融只解決三件事”
有錢的人考慮錢生錢
缺錢的人考慮借錢
無論有錢沒錢，總要轉(zhuǎn)賬和消費
三類需求對應(yīng)金融的三種基本業(yè)態(tài)
支付、理財、信貸
金融科技的本質(zhì)還是金融
去偽存真，仍然三種業(yè)態(tài)
互聯(lián)網(wǎng)支付、互聯(lián)網(wǎng)理財、互聯(lián)網(wǎng)信貸
在理解金融科技業(yè)務(wù)主線的基礎(chǔ)上
我們?nèi)タ唇鹑诳萍嫉谋O(jiān)管
金融科技的本質(zhì)還是金融
對這句話的第二層理解是
金融科技監(jiān)管的本質(zhì)還是金融監(jiān)管
傳統(tǒng)的、線下金融業(yè)務(wù)的所有監(jiān)管
全部適用于金融科技
如果你從事互聯(lián)網(wǎng)理財
除了掌握互聯(lián)網(wǎng)存款、保險、跨境證券的單行文件外
必須熟讀2018年資管新規(guī)
「關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見」
如果你從事互聯(lián)網(wǎng)信貸
除了掌握金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)貸款的必要規(guī)則外
必須學(xué)習(xí)民間借貸及2017年141號文件
「關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知」
時至今日
若仍對這一點沒有清晰的認(rèn)識
試圖用“金融創(chuàng)新”去尋找監(jiān)管的“灰色地帶”
就會踩到許多雷區(qū)
金融科技的本質(zhì)還是金融
最后一層理解
科技是金融的助推器
網(wǎng)絡(luò)流量提升金融服務(wù)的匹配能力
網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)賦能金融機構(gòu)的風(fēng)控能力
但與此同時，互聯(lián)網(wǎng)平臺也掌握了大量的個人數(shù)據(jù)
征信和風(fēng)控的高速發(fā)展值得欣喜
套利和壟斷的卷土重來需要提防
“堅持金融活動全部納入金融監(jiān)管”
這十四字，說盡一切
利用這些元素，我們可以拆解金融科技巨頭的業(yè)務(wù)版圖
似乎也更能理解，為什么它的上市被緊急叫停了
利用這些元素，我們還能快速分析金融科技的新業(yè)態(tài)
例如時下新興的數(shù)字貨幣
由國家信用背書發(fā)行的
因為具備了貨幣等價物的屬性
會納入支付監(jiān)管體系
由普通企業(yè)發(fā)行的數(shù)字貨幣
與法定貨幣形成沖突
難有生存空間
搞清游戲規(guī)則并迅速通關(guān)的秘訣
一定是弄清楚你在和誰玩
支付
牌照是金融科技的入場券
過去幾年，這是一條大多數(shù)人忽略的真理
2011年5月以來，央行共頒發(fā)271張「支付業(yè)務(wù)許可證」
2021年末，第三支付機構(gòu)現(xiàn)存約211家
支付機構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)許可進入了雙降通道
事實上，這一輪的強監(jiān)管始于2015年
圍繞“支付回歸本源”
第一步是切斷支付工具和其他金融產(chǎn)品不當(dāng)連接
以支付賬戶為基礎(chǔ)嵌套理財和信貸的模式會成為過去式
第二步是資金斷直連和信息斷直連
實現(xiàn)支付資金流和信息流的收口
資金斷直連：自2017年4月17日起, 支付機構(gòu)應(yīng)將客戶備付金按照一定比例交存至指定機構(gòu)專用存款賬戶, 首次交存的平均比例為20%左右, 最終將實現(xiàn)全部客戶備付金集中存管。 |
信息斷直連：自2018年6月30日起，支付機構(gòu)受理的涉及銀行賬戶的網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)必須全部通過網(wǎng)聯(lián)平臺處理。 |
歷經(jīng)多年的清理、約談、整頓
2021年1月，央行就「非銀行支付機構(gòu)條例」征求意見
對已實施10年的「非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法」進行迭代
3月，「非銀行支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法」正式實施
取代了實行7年的「支付機構(gòu)客戶備付金存管辦法」
這一輪的強監(jiān)管實現(xiàn)了階段性的里程碑
作為金融服務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施
支付事關(guān)整個金融系統(tǒng)的安全穩(wěn)定
我們有理由相信
在未來一年，尤其針對違規(guī)收單、特約商戶管理、客戶身份識別
監(jiān)管會繼續(xù)高壓態(tài)勢
理財
理財，又叫資產(chǎn)管理
2005年，「商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法」拉開了資產(chǎn)管理的黃金十年
伴隨寬松貨幣政策，理財需求徹底爆發(fā)
同一時間移動互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展，線上開戶和交易成倍增長
P2P、區(qū)域交易所、投顧機構(gòu)等非持牌機構(gòu)借互聯(lián)網(wǎng)募集資金
2017年末，我國資管業(yè)務(wù)總規(guī)模已達百億
大象，在剛性兌付的鋼絲上，起舞
盡管當(dāng)時的一行三會陸續(xù)頒布了近200個法律文件
事倍功半
由于金融機構(gòu)分屬不同監(jiān)管部門
不同資管業(yè)務(wù)，適用不同標(biāo)準(zhǔn)和口徑
彼此間，信息不交互，執(zhí)法不同頻
理財資金總能以多層嵌套的交易結(jié)構(gòu)
流向投機領(lǐng)域、產(chǎn)能過剩行業(yè)、地方融資平臺等等
監(jiān)管套利必須得到控制
分業(yè)監(jiān)管必須進行融通
在這樣的期盼下
2018年「資管新規(guī)」橫空出世
以功能監(jiān)管的方式對不同機構(gòu)的所有資管業(yè)務(wù)設(shè)立統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，屬于特許經(jīng)營行業(yè)，必須納入金融監(jiān)管。非金融機構(gòu)不得發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，國家另有規(guī)定的除外。 非金融機構(gòu)違反上述規(guī)定，為擴大投資者范圍、降低投資門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺等公開宣傳、分拆銷售具有投資門檻的投資標(biāo)的、過度強調(diào)增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險、設(shè)立產(chǎn)品二級交易市場等行為，按照國家規(guī)定進行規(guī)范清理，構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券的，依法追究法律責(zé)任。非金融機構(gòu)違法違規(guī)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的，依法予以處罰；同時承諾或進行剛性兌付的，依法從重處罰。 |
這個基調(diào)，一以貫之
互聯(lián)網(wǎng)理財，包含投顧、代銷等各類中介形態(tài)
需持牌經(jīng)營并做好投資者適當(dāng)性
把握這兩點，能看清過去一年監(jiān)管90%的招式
1月，叫停第三方平臺開展互聯(lián)網(wǎng)存款
究其原因
持牌經(jīng)營意味著中小銀行的吸存本該受限于地域
互聯(lián)網(wǎng)平臺的介入?yún)s打破屬地化，又埋下壟斷的種子
互聯(lián)網(wǎng)平臺的宣傳風(fēng)格通常激進，投資者適當(dāng)性卻更要嚴(yán)謹(jǐn)
2月，「互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法」
一邊強調(diào)保險、經(jīng)紀(jì)和代理需要持牌
一邊羅列互聯(lián)網(wǎng)平臺行為規(guī)范
11月，「關(guān)于基金投資建議活動的通知」
一邊重申基金投顧需要持牌
一邊敲打著大V引流基金開戶的模式
2021年，我們看到跨境理財通啟動
貫穿全年，我們也看到老牌跨境互聯(lián)網(wǎng)券商被施以更明確的監(jiān)管要求
2022年，金融和科技的界限越發(fā)明朗
互聯(lián)網(wǎng)平臺一定要認(rèn)清自己的定位
永遠不要把希望寄托在地方金交所等本就灰色的牌照上
有機會申請技術(shù)服務(wù)備案
你要跑的比誰都快
信貸
如果說資管新規(guī)實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)資管的大統(tǒng)一
那么互聯(lián)網(wǎng)信貸的大統(tǒng)一，源于2017年的141號文件
設(shè)立金融機構(gòu)、從事金融活動，必須依法接受準(zhǔn)入管理。未依法取得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)，任何組織和個人不得經(jīng)營放貸業(yè)務(wù)。 |
141號文件實際上以互聯(lián)網(wǎng)金融整頓的名義
實現(xiàn)了難產(chǎn)的「非存款類放貸組織條例」的初衷
以功能監(jiān)管的方式將所有互聯(lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)統(tǒng)一納入監(jiān)管
涵蓋銀行、消費金融公司、汽車金融公司、信托公司、小貸公司
這份文件的精髓，持牌經(jīng)營以及息費控制
在過去幾年開枝散葉
2021年3月，「中國人民銀行關(guān)于明示貸款年化利率的公告」
息費計算慣用的復(fù)利魔法終結(jié)
年化利率出現(xiàn)在對客界面，24%的年化利率鎖住金融機構(gòu)上限
7月，息費控制擴展至互聯(lián)網(wǎng)平臺
減費讓利既要在銀行這端，同時要加大對大型互聯(lián)網(wǎng)平臺等市場主體在收費方面的監(jiān)管力度……銀行業(yè)金融機構(gòu)需按約定支付服務(wù)費用，會同合作機構(gòu)按照其經(jīng)營成本合理確定費用水平，不得直接與貸款金額、貸款利率、收入、利潤等指標(biāo)掛鉤。 |
放貸需持牌 → 收費需持牌 → 獲利需持牌
歷經(jīng)三階段，持牌經(jīng)營和息費控制耦合成新的果實
新的一年，互聯(lián)網(wǎng)信貸持牌的重要性，不言而喻
選擇一個合適的出生點，尤為重要
2020年末「網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法」征求意見
網(wǎng)絡(luò)小貸的門檻迅速拉高，勢必加速小貸牌照的出清
2021年，一度暫緩的消費金融牌照卻逐步放開了
加速進場，拿下消金或民營銀行，圍繞B2B構(gòu)建盈利模式
還有余力的機構(gòu)，想想風(fēng)控差異化怎么做
明年這個時候你會來感謝我的
征信
過去，一家數(shù)據(jù)風(fēng)控公司似乎什么都能做
導(dǎo)流、風(fēng)控、擔(dān)保、出資、催收、分成
錯位已久，積重難返
2021年是征信監(jiān)管元年
1月，「征信業(yè)務(wù)管理辦法」征求意見
4月，金融監(jiān)管部門約談互聯(lián)網(wǎng)平臺
7月，「征信斷直連」通知下發(fā)
10月，「征信業(yè)務(wù)管理辦法」正式生效
信貸歸位，平臺歸位，征信歸位
第三條 本辦法所稱征信業(yè)務(wù)，是指對企業(yè)和個人的信用信息進行采集、整理、保存、加工，并向信息使用者提供的活動。 本辦法所稱信用信息，是指依法采集，為金融等活動提供服務(wù)，用于識別判斷企業(yè)和個人信用狀況的基本信息、借貸信息、其他相關(guān)信息，以及基于前述信息形成的分析評價信息。 |
2021年也是征信持牌的前夜
百行、樸道、錢塘，目前僅有3家機構(gòu)取得個人征信的資質(zhì)
其他平臺的出路呢？
一是嘗試申請個人征信資質(zhì)
可以預(yù)見會很難，監(jiān)管會很謹(jǐn)慎
二是與持牌征信機構(gòu)建立合作，共同對外輸出產(chǎn)品
第十四條 個人征信機構(gòu)應(yīng)當(dāng)將與其合作，進行個人信用信息采集、整理、加工和分析的信息提供者，向中國人民銀行報告。 |
你看「征信業(yè)務(wù)管理辦法」第十四條就留了伏筆
2022年，征信行業(yè)會進入最后一輪大洗牌
征信通道、隱私計算這些新模式會依舊熱鬧
記住
千萬別用“金融創(chuàng)新”去尋找監(jiān)管的“灰色地帶”
發(fā)自內(nèi)心地擁抱監(jiān)管
很老套，卻是今天最后一句忠告
結(jié)語
金融科技狂奔十年
“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了”
行業(yè)沉淀了參與者和監(jiān)管者的無數(shù)智慧和心力
走到了今天的十字路口
或許我們應(yīng)當(dāng)將目光更多地投向遠方
當(dāng)國內(nèi)的移動互聯(lián)網(wǎng)人口趨于飽和
當(dāng)數(shù)字模型吸收了國內(nèi)的人口和政策紅利
我們是否有信心以更合規(guī)的姿態(tài)賦能海外市場
金融科技
從Made in China
到Powered by China
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產(chǎn)界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議
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原標(biāo)題： 金融科技的監(jiān)管邏輯
