四大新區(qū)概念提出源于浙江省政府2018年5月發(fā)布的《浙江省大灣區(qū)建設(shè)行動計劃》，計劃描繪了浙江省大灣區(qū)建設(shè)戰(zhàn)略，即以環(huán)杭州灣經(jīng)濟為核心，聯(lián)動象山港、三門灣、臺州灣、樂清灣、溫州灣等灣區(qū)，共同建設(shè)浙江省的世界級現(xiàn)代化大灣區(qū)。其中，環(huán)杭州灣經(jīng)濟區(qū)建設(shè)是大灣區(qū)建設(shè)的重點，將圍繞“一港、兩極、三廊、四新區(qū)”展開，其中“四新區(qū)”即謀劃打造杭州江東新區(qū)、寧波前灣新區(qū)、紹興濱海新區(qū)、湖州南太湖新區(qū)，以四大新區(qū)為載體加快集聚高端要素和新興產(chǎn)業(yè)，培育城市服務(wù)功能。

響應(yīng)高能級平臺建設(shè)戰(zhàn)略，四大新區(qū)是浙江省未來重點培育的高能級戰(zhàn)略平臺

2020年浙江省發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于整合提升全省各類開發(fā)區(qū)（園區(qū)）的指導(dǎo)意見》，浙江省政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于打造高能級戰(zhàn)略平臺的指導(dǎo)意見》，明確提出到2021年浙江省開發(fā)區(qū)（園區(qū)）總數(shù)將由1,010個整合到150個以內(nèi)，以加快打造國內(nèi)一流、國際知名的高能級戰(zhàn)略平臺。2021年12月，浙江省在完成平臺整合，將開發(fā)區(qū)總數(shù)縮小至134個的基礎(chǔ)上，陸續(xù)公布了新一批重點建設(shè)的7個省級高能級戰(zhàn)略平臺名單，其中四大新區(qū)全部入選，四大新區(qū)無疑將是浙江省未來重點培育的高能級平臺。

四大新區(qū)建設(shè)思路與高能級平臺戰(zhàn)略一脈相承，突出平臺整合與提檔升級，起步水平較高，主要由各市綜合實力較強的國家級開發(fā)區(qū)、省級產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和重點打造的城市新區(qū)疊加而來。2019年4月，杭州錢塘新區(qū)率先批復(fù)成立，空間范圍包括杭州大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)和杭州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，其中杭州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)為國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，在全國經(jīng)開區(qū)中綜合實力排名第10，大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)為浙江省15個省級產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)之一。

湖州南太湖新區(qū)于2019年5月批復(fù)成立，空間范圍主要包括現(xiàn)湖州南太湖產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)核心區(qū)，湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、湖州太湖旅游度假區(qū)全部區(qū)域，同時托管包括湖州市吳興區(qū)鳳凰街道、康山街道、龍溪街道、仁皇山街道、濱湖街道、楊家埠街道，環(huán)渚街道的5個村，以及長興縣境內(nèi)的部分弁山山體。湖州南太湖新區(qū)疊加的高能級平臺中，湖州南太湖產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)核心區(qū)為浙江省15個省級產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)之一，湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)為國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，湖州太湖旅游度假區(qū)為國家級旅游度假區(qū)。

寧波前灣新區(qū)于2019年7月批復(fù)設(shè)立，空間范圍包括寧波杭州灣新區(qū)（寧波杭州灣產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)），以及與其接壤的余姚片區(qū)和慈溪片區(qū)，其中寧波杭州灣新區(qū)為寧波前灣新區(qū)重要組成部分，為浙江省十五個省級產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)之一，同時為國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，在全國經(jīng)開區(qū)中綜合實力排名第21。       

紹興濱海新區(qū)于2019年11月批復(fù)成立，空間范圍包括紹興濱海新城江濱區(qū)、紹興袍江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、紹興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、鏡湖新區(qū)片區(qū)。紹興濱海新區(qū)的疊加平臺中，紹興袍江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)與紹興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)均為國家級平臺，2020年全國綜合實力排名均進入前 100 位，而根據(jù)濱海新區(qū)十四五建設(shè)規(guī)劃，紹興袍江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)與紹興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)空間范圍將進一步擴大到越城區(qū)的17 個鎮(zhèn)（街）。

四大新區(qū)初始成立時，按照“一個平臺、一個主體、一套班子、多塊牌子”的體制來設(shè)計，杭州錢塘新區(qū)、湖州南太湖新區(qū)與紹興濱海新區(qū)均設(shè)立管委會作為新區(qū)管理機構(gòu)，管委會均為所在市市委、市政府派出機構(gòu)。寧波前灣新區(qū)批復(fù)成立時未設(shè)立專門管委會，前灣新區(qū)的主體為寧波杭州灣新區(qū)，其管理機構(gòu)為寧波杭州灣新區(qū)開發(fā)建設(shè)管委會，2021年9月，隨著寧波市委下發(fā)《關(guān)于調(diào)整寧波市有關(guān)開發(fā)區(qū)（園區(qū)）管理機構(gòu)設(shè)置的通知》，明確成立寧波前灣新區(qū)管理委員會作為前灣新區(qū)管理機構(gòu)，原寧波杭州灣新區(qū)管委會牌子不再保留。2021年3月，浙江省人民政府發(fā)布《關(guān)于調(diào)整杭州市部分行政區(qū)劃的通知》，杭州錢塘新區(qū)在保留原有空間范圍不變的情況下，由經(jīng)濟功能區(qū)進一步升級為行政區(qū)，并命名為錢塘區(qū)，同年7月錢塘區(qū)管理機構(gòu)變更為杭州市錢塘區(qū)人民政府。

二、四大新區(qū)當(dāng)前經(jīng)濟、財政實力如何？

從當(dāng)前經(jīng)濟體量看，四大新區(qū)間梯隊分化較明顯，其中寧波前灣新區(qū)2020年經(jīng)濟體量最大，并憑借高增速實現(xiàn)對杭州錢塘新區(qū)超越。第一梯隊中，寧波前灣新區(qū)與杭州錢塘新區(qū)2020年GDP規(guī)模均突破千億；紹興濱海新區(qū)2020年GDP規(guī)模為698.0億元，為第二梯隊；湖州南太湖新區(qū)整體經(jīng)濟體量最小，2020年GDP規(guī)模僅為248.9億元。從GDP增速來看，2020年寧波前灣新區(qū)同比增長6.4%，增速高于寧波市平均3.5個百分點，在四大新區(qū)中排名第一，其中寧波杭州灣新區(qū)2020年GDP規(guī)模為680.0億元，增速為6.8%，對前灣新區(qū)整體經(jīng)濟增長貢獻較大；紹興濱海新區(qū)與湖州南太湖新區(qū)經(jīng)濟增速均高于所在市平均增速；杭州錢塘新區(qū)2020年整體經(jīng)濟增長較慢，落后于杭州市平均增速。

蘇州工業(yè)園區(qū)、無錫高新區(qū)、南京江北新區(qū)為蘇州市、無錫市和南京市重點建設(shè)的高能級平臺，經(jīng)濟發(fā)展水平整體較高，且與浙江四大新區(qū)同處長三角地區(qū)，杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、寧波經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)為浙江省內(nèi)同市平臺，與四大新區(qū)同為首批7個省級高能級戰(zhàn)略平臺，本文選取作為浙江四大新區(qū)的對標(biāo)平臺。蘇州工業(yè)園區(qū)、南京江北新區(qū)、無錫高新區(qū)2020年GDP規(guī)模分別為2,907.1億元、2,104.0億元和1930.0億元，杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、寧波經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)2020年GDP規(guī)模分別為1,745.7億元、2,020.5億元，杭州錢塘新區(qū)與寧波前灣新區(qū)作為浙江四大新區(qū)的第一梯隊，與省內(nèi)和省外對標(biāo)平臺相比，經(jīng)濟總量規(guī)模偏低。從GDP增速來看，外省對標(biāo)平臺在高經(jīng)濟體量下仍保持著相對較高的經(jīng)濟增速，南京江北新區(qū)2020年GDP增速高達9.7%，除寧波前灣新區(qū)外，其他三大新區(qū)增速水平不高，與杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)相比，杭州錢塘新區(qū)經(jīng)濟增速偏低。

經(jīng)濟密度方面，四大新區(qū)整體開發(fā)強度有待提升，且對全市經(jīng)濟貢獻度普遍較低

四大新區(qū)2020年地均GDP水平在1.11億元/平方公里和2.06億元/平方公里區(qū)間，南京江北新區(qū)地均GDP水平為5.45億元/平方公里，蘇州工業(yè)園區(qū)地均GDP水平超過10.00億元/平方公里，省內(nèi)杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)地均GDP水平超過20.00億元/平方公里；四大新區(qū)中，寧波前灣新區(qū)人均GDP水平最高為20.00萬元，與對標(biāo)平臺較為接近，杭州錢塘新區(qū)、湖州南太湖新區(qū)與紹興濱海新區(qū)人均GDP分別為14.25萬元、10.12萬元和8.21萬元。從對全市經(jīng)濟貢獻度來看，紹興濱海新區(qū)GDP占全市比重最高為11.63%，杭州錢塘新區(qū)、寧波前灣新區(qū)和湖州南太湖新區(qū)對全市的經(jīng)濟貢獻度分別為6.80%、8.87%和7.77%，杭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)對全市經(jīng)濟貢獻度為10.84%，其余對標(biāo)平臺對全市經(jīng)濟貢獻度均超過15.00%。

財政實力方面，杭州錢塘新區(qū)與寧波前灣新區(qū)財政收入規(guī)模較高，湖州南太湖新區(qū)土地財政依賴度較高；四大新區(qū)一般公共預(yù)算收入質(zhì)量整體較高，且收支平衡性較強

從可獲得數(shù)據(jù)來看，2020年杭州錢塘新區(qū)、寧波杭州灣新區(qū)一般公共預(yù)算收入規(guī)模較高，而紹興濱海新區(qū)（54.0億元）與湖州南太湖新區(qū)（31.5億元）整體收入規(guī)模偏??；質(zhì)量方面，杭州錢塘新區(qū)與杭州錢塘新區(qū)、湖州南太湖新區(qū)稅收占比均在90%左右，一般公共預(yù)算收入質(zhì)量較高。2020 年錢塘新區(qū)政府性基金預(yù)算收入規(guī)模較高，湖州南太湖新區(qū)國有土地使用權(quán)出讓收入占比為79.39%，土地財政依賴度較高。財政收支方面，杭州錢塘新區(qū)、寧波前灣新區(qū)與湖州南太湖新區(qū)2020年財政自給率分別為99.82%、109.60%和117.43%，收支平衡性較強。

三、四大新區(qū)發(fā)展?jié)摿θ绾危?/span>

四大新區(qū)未來的發(fā)展?jié)摿θ绾?？本文主要從人口、土地資源、投資增速和產(chǎn)業(yè)資源4個維度來分析。

受區(qū)位因素影響，紹興濱海新區(qū)與湖州南太湖新區(qū)人口吸附力較強，寧波前灣新區(qū)人口密度與吸附力均較弱

根據(jù)第七次全國人口普查數(shù)據(jù)，杭州錢塘新區(qū)常住人口規(guī)模最高為76.9萬人，紹興濱海新區(qū)與寧波前灣新區(qū)常住人口分別達69.0萬人、55.0萬人，湖州南太湖新區(qū)常住人口規(guī)模最小為30.3萬人。人口密度來方面，紹興濱海新區(qū)人口密度最高為1,605人/平方公里，寧波前灣新區(qū)人口密度最低為911人/平方公里。從各大新區(qū)對全市人口貢獻度來看，杭州錢塘新區(qū)與寧波前灣新區(qū)常住人口在主體城市總?cè)丝谡急容^小，分別為6.44%與5.85%；紹興濱海新區(qū)與湖州南太湖新區(qū)人口吸附力相對較強，占比分別為13.09%、9.00%。四大新區(qū)人口資源稟賦存在差異，從區(qū)位角度分析，差異主要源于杭州錢塘新區(qū)的大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)與寧波前灣新區(qū)均距離主城區(qū)較遠，市區(qū)人口增長的外溢較弱，近年隨著地鐵、商業(yè)等基礎(chǔ)設(shè)施配套建設(shè)進度加快，大江東產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)區(qū)位條件正逐步得到改善；而紹興濱海新區(qū)與湖州南太湖新區(qū)距離主城區(qū)較近，且部分區(qū)域本身即為發(fā)展成熟的城市中心片區(qū)，例如紹興濱海新區(qū)的鏡湖新區(qū)區(qū)塊為紹興全市首位度最高的城市新中心，袍江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)為紹興市北部城市副中心，具有一定的人口集聚優(yōu)勢。

四大新區(qū)中寧波前灣新區(qū)總規(guī)劃面積最大，開發(fā)空間較大，而杭州錢塘新區(qū)、紹興濱海新區(qū)土地出讓收入規(guī)模與樓面均價優(yōu)勢明顯，土地價值更高

寧波前灣新區(qū)在四大新區(qū)中規(guī)劃面積最大為604平方公里，杭州錢塘新區(qū)與紹興濱海新區(qū)規(guī)劃面積分別為532平方公里、430平方公里，湖州南太湖新區(qū)在四大新區(qū)中規(guī)劃面積最小，僅為寧波前灣新區(qū)面積的37%。土地收入方面，杭州錢塘新區(qū)2020年住宅、商住用地出讓金最高，其次為紹興濱海新區(qū)，且樓面均價超過10,000元/平米，土地價值較高；湖州南太湖新區(qū)、寧波杭州灣新區(qū)出讓金規(guī)模與樓面均價均較低，且當(dāng)?shù)爻峭镀髽I(yè)拿地占比較高。

紹興濱海新區(qū)固定資產(chǎn)投資規(guī)模最高，作為浙江省重點建設(shè)的高能級平臺，四大新區(qū)整體增速水平較高

除湖州南太湖新區(qū)外，四大新區(qū)固定資產(chǎn)投資增速均顯著高于所在市增長水平，其中紹興濱海新區(qū)2020年固定資產(chǎn)投資規(guī)模最高為471.0億元，增速最快為22.80%。湖州南太湖新區(qū)2020年固定資產(chǎn)投資規(guī)模最小為232.7億元，且增速水平相對較低；杭州錢塘新區(qū)與寧波前灣新區(qū)2020年分別實現(xiàn)固定資產(chǎn)投資規(guī)模411.5億元和358.0億元，增速分別為15.00%和15.80%，湖州南太湖新區(qū)與寧波前灣新區(qū)固定資產(chǎn)投資規(guī)模有所落后。

從主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)類型看，四大新區(qū)均積極布局新興產(chǎn)業(yè)，但由于發(fā)展定位不同，整體布局各有側(cè)重點；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，杭州錢塘新區(qū)與寧波前灣新區(qū)“二三一”結(jié)構(gòu)特征突出，湖州南太湖新區(qū)與紹興濱海新區(qū)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平較好

杭州錢塘新區(qū)定位“長三角產(chǎn)城融合示范區(qū)”，側(cè)重建設(shè)下沙生命健康、江東半導(dǎo)體、前進智能汽車及智能裝備、臨江新材料四個產(chǎn)城融合特色組團，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)包括半導(dǎo)體、 生命健康、智能汽車及智能裝備、新材料、航空航天等，2020年杭州錢塘新區(qū)實現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)增加值656.9億元，規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值為2,936.6億元。

湖州南太湖新區(qū)則圍繞“兩山轉(zhuǎn)化”做“綠”文章，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為“3+1+N”現(xiàn)代綠色產(chǎn)業(yè)體系，2020年實現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)增加值60.9億元。

寧波前灣新區(qū)定位“世界級先進制造業(yè)基地”，但在產(chǎn)業(yè)布局方面區(qū)域分化較大，寧波杭州灣新區(qū)和慈溪高新區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)突出，中意生態(tài)園和9個村鎮(zhèn)級工業(yè)小區(qū)產(chǎn)業(yè)較為分散。寧波杭州灣新區(qū)產(chǎn)業(yè)布局為“1+3+4”的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)體系，2020年實現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值為1,697.6億元；慈溪高新區(qū)以裝備制造業(yè)為主導(dǎo)，并積極發(fā)展電氣機械、器材和文體制造產(chǎn)業(yè)。

紹興濱海新區(qū)定位“浙江省大灣區(qū)發(fā)展重要增長極和全省傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級示范區(qū)”，在紡織、印染、化工等傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)較好，在加快紡織、印染等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)集聚提升改造、“騰籠換鳥”的同時，重點向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。紹興濱海新區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)包括集成電路和生物醫(yī)藥兩大規(guī)劃千億級的產(chǎn)業(yè)集群，以及高端裝備、智能家居、黃酒等規(guī)劃超百億的產(chǎn)業(yè)集群，2020年紹興濱海新區(qū)實現(xiàn)規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值1,085.0億元。

主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集聚度方面，寧波前灣新區(qū)汽車制造產(chǎn)業(yè)規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)龍頭效應(yīng)顯著；杭州錢塘新區(qū)五大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重為85%，紹興濱海新區(qū)集成電路、生物醫(yī)藥與高端裝備三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重達79%，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集聚度較高，且各主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)間發(fā)展規(guī)模較均衡；湖州南太湖新區(qū)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)集聚態(tài)勢較弱，三大制造業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)比重僅占32%，尚處在培育階段。

從可獲得數(shù)據(jù)來看，杭州錢塘新區(qū)2020年三產(chǎn)占比為1.3：66.8：31.9，寧波前灣新區(qū)2019年三產(chǎn)占比6.9：57.6：35.5，二產(chǎn)占比高于杭州市（2020年為25.9）、寧波市（2020年為45.9）與對標(biāo)平臺（蘇州工業(yè)園區(qū)2020年為48.4）。從服務(wù)業(yè)增加值占GDP比重來看，湖州南太湖新區(qū)與紹興濱海新區(qū)占比較高，服務(wù)業(yè)發(fā)展水平較好，而杭州錢塘新區(qū)與寧波杭州灣新區(qū)分別為31.90%、30.80%，低于對標(biāo)平臺（蘇州工業(yè)園區(qū)2020年為51.60%），現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展相對滯后，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有較大空間。從規(guī)上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值占規(guī)上工業(yè)增加值比重看，杭州錢塘新區(qū)與寧波杭州灣新區(qū)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)占比較高，分別為72.54%和89.90%，工業(yè)基礎(chǔ)較好。

四、四大新區(qū)城投平臺如何？

1.四大新區(qū)城投平臺概況

杭州錢塘新區(qū)主要擁有三個發(fā)債城投平臺，分別為杭州錢塘新區(qū)建設(shè)投資集團有限公司（以下簡稱“錢塘建投”）、杭州臨江投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“臨江投資”）和杭州錢塘新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“錢塘產(chǎn)發(fā)”），均為主體評級AA+平臺。

錢塘建投前身為杭州大江東投資開發(fā)有限公司，主要從事錢塘新區(qū)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施項目以及安置房的投資建設(shè)，公司整體資產(chǎn)規(guī)模與負(fù)債水平均較高，2020年末有息債務(wù)規(guī)模達246.15億元，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。臨江發(fā)展主要負(fù)責(zé)臨江高新區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投融資業(yè)務(wù)，同時負(fù)責(zé)蕭山臨江科創(chuàng)園、杭州灣出海碼頭的日常經(jīng)營，收入主要來源于園區(qū)委托的基礎(chǔ)設(shè)施項目代建，2020年末有息債務(wù)規(guī)模為118.69億元，其中短期債務(wù)占比為39%，短期償債壓力較大。錢塘產(chǎn)發(fā)是杭州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)的主要城投平臺，從事所屬區(qū)域內(nèi)的工程施工、產(chǎn)業(yè)園區(qū)及商業(yè)服務(wù)、配套房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，園區(qū)的物業(yè)租售是錢塘產(chǎn)發(fā)主要收入和利潤來源，受當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)租售市場行情影響較大；公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以房產(chǎn)、存貨等為主，其中受限資產(chǎn)占比較高，整體資產(chǎn)流動性較弱，2020年末有息債務(wù)規(guī)模為44.50億元，債務(wù)杠桿水平不高。

湖州南太湖新區(qū)主要擁有三個發(fā)債城投平臺，分別為浙江湖州環(huán)太湖集團有限公司（以下簡稱“環(huán)太湖集團”）、湖州西塞山開發(fā)建設(shè)有限公司（以下簡稱“西塞山建設(shè)”）和浙江南太湖控股集團有限公司有限公司（以下簡稱“南太湖集團”），均為主體評級AA平臺。

環(huán)太湖集團主要從事湖州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)的土地開發(fā)整理和基礎(chǔ)設(shè)施、保障房建設(shè)業(yè)務(wù)，收入主要來自貿(mào)易、土地開發(fā)整理、委托代建，其中貿(mào)易業(yè)務(wù)為2020年新增業(yè)務(wù)；公司近年有息債務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L，整體債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，且短期債務(wù)占比較高。西塞山建設(shè)業(yè)務(wù)范圍主要集中在南太湖新區(qū)內(nèi)西塞山分區(qū)、楊家埠分區(qū)北片、康山分區(qū)及塘口片區(qū)，收入主要來自貿(mào)易和基礎(chǔ)設(shè)施代建業(yè)務(wù)，代建業(yè)務(wù)在分區(qū)內(nèi)具有一定壟斷優(yōu)勢；公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以其他應(yīng)收款和存貨為主，基礎(chǔ)設(shè)施代建與土地整理等政府回購項目資金到位較緩慢。南太湖集團主要承擔(dān)湖州太湖旅游度假區(qū)景區(qū)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)和后期的運營管理任務(wù)，收入主要來自銅制品商品銷售、旅游基礎(chǔ)設(shè)施代建和旅游服務(wù)，其中銅制品銷售收入占比較高，毛利率水平較低為0.24%，旅游服務(wù)2020年受疫情影響較大，公司整體盈利能力不佳。

寧波杭州灣新區(qū)主要擁有兩個發(fā)債城投平臺，分別為寧波杭州灣新區(qū)開發(fā)建設(shè)有限公司（以下簡稱“杭州灣新區(qū)開發(fā)”）、寧波海創(chuàng)集團有限公司（以下簡稱“海創(chuàng)集團”），其中杭州灣新區(qū)開發(fā)為主體評級AA+平臺，海創(chuàng)集團為主體評級AA平臺。

杭州灣新區(qū)開發(fā)為寧波杭州灣新區(qū)最主要發(fā)債平臺，主要從事所屬區(qū)域內(nèi)的基建、水務(wù)、物業(yè)經(jīng)營等業(yè)務(wù)，收入主要來自木材貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、供水和物業(yè)租賃板塊，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)主要包括代建、政府購買服務(wù)以及 PPP 三種業(yè)務(wù)模式，業(yè)務(wù)委托方主要為寧波杭州灣新區(qū)開發(fā)建設(shè)管理委員會，目前公司盈利主要來自基礎(chǔ)設(shè)施代建與租賃業(yè)務(wù)，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率水平較低，供水板塊仍為虧損狀態(tài)，業(yè)務(wù)運營主要依賴政府補貼；2020年末公司有息債務(wù)規(guī)模達137.94 億元，整體負(fù)債水平偏高。海創(chuàng)集團主要從事寧波杭州灣新區(qū)內(nèi)基建、物業(yè)租賃以及光伏發(fā)電業(yè)務(wù)，2020年公司新增貿(mào)易板塊收入4.78億元，整體收入規(guī)模增長較快，公司盈利仍主要來自旗下物業(yè)租賃業(yè)務(wù)；公司資產(chǎn)中受限資產(chǎn)占比較高，資產(chǎn)流動性較弱，2020年末有息債務(wù)規(guī)模為74.36億元，短期債務(wù)占比不高。

紹興濱海新區(qū)主要擁有四個發(fā)債城投平臺，分別為紹興濱海新區(qū)發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“濱海集團”）、浙江濱海新區(qū)開發(fā)投資有限公司（以下簡稱“濱海新城開發(fā)”）、紹興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)迪蕩新城投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“迪蕩新城投發(fā)”）和紹興袍江工業(yè)區(qū)投資開發(fā)有限公司（以下簡稱“袍江投發(fā)”），其中濱海集團、迪蕩新城投發(fā)和袍江投發(fā)均為主體評級AA+平臺，濱海新城開發(fā)為主體評級AA平臺。

濱海集團是紹興濱海新城重大項目的投資建設(shè)主體和國有資產(chǎn)經(jīng)營主體，主要從事濱海新城范圍內(nèi)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地開發(fā)及國有經(jīng)營性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；濱海新城開發(fā)為濱海集團子公司，業(yè)務(wù)范圍為濱海新城江濱區(qū)；濱海集團收入主要來自通行費、工程代建和土地開發(fā)整理，其中通行費主要為嘉紹跨江大橋的通行收費分成，毛利率水平較高為86.91%。迪蕩新城投發(fā)為紹興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的核心平臺，主要負(fù)責(zé)所屬區(qū)域內(nèi)的土地開發(fā)整理、基建和保障房建設(shè)業(yè)務(wù)；袍江投發(fā)是袍江經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)范圍內(nèi)唯一的土地整理主體，主要從事區(qū)域內(nèi)土地整理業(yè)務(wù)，整體盈利水平不高。紹興濱海新區(qū)四大城投平臺資產(chǎn)規(guī)模水平在400億元左右，但有息債務(wù)整體規(guī)模較大，債務(wù)負(fù)擔(dān)普遍較重，此外，迪蕩新城投發(fā)對外擔(dān)保占凈資產(chǎn)比重達83%，且包含對民營企業(yè)的擔(dān)保，或有負(fù)債風(fēng)險較高。

2.四大新區(qū)城投平臺凈融資情況

2019年后四大新區(qū)整體凈融資規(guī)模實現(xiàn)大幅增長，并在2021年保持相對高位，其中紹興濱海新區(qū)凈融資規(guī)模最高，杭州錢塘新區(qū)與寧波杭州灣新區(qū)規(guī)模增長較快

從四大新區(qū)城投平臺整體凈融資情況來看，由于“50號文”、“87號文”等文件的出臺對地方政府融資行為進行規(guī)范，地方城投債發(fā)行受到一定限制，2016-2018年四大新區(qū)城投平臺整體凈融資規(guī)模較低，其中2018年凈融資規(guī)模僅17.7億元。經(jīng)歷三年融資低谷期，2019-2020年四大新區(qū)整體凈融資規(guī)模實現(xiàn)大幅增長，并在2021年保持相對高位。從具體各新區(qū)來看，除杭州錢塘新區(qū)與寧波杭州灣新區(qū)在部分年份凈融資規(guī)模為負(fù)，四大新區(qū)近年凈融資規(guī)模均為正，其中杭州錢塘新區(qū)與湖州南太湖新區(qū)2021年凈融資規(guī)模增長較快，分別同比增長95.00%和64.36%；寧波杭州灣新區(qū)近三年凈融資規(guī)模略有下滑，且整體規(guī)模較低；濱海新區(qū)近三年在四大新區(qū)中凈融資規(guī)模均保持最高，在經(jīng)歷2020年高峰期后，2021年凈融資規(guī)模有所回落。

3.四大新區(qū)城投平臺存續(xù)債情況

截至2021年12月29日，四大新區(qū)城投平臺存續(xù)債務(wù)余額合計為556.44億元，其中紹興濱海新區(qū)存量債規(guī)模最高為256.8億元，寧波杭州灣新區(qū)（72.0億元）與杭州錢塘新區(qū)（101.1億元）規(guī)模較小。四大新區(qū)合計共有73只存續(xù)城投債，其中公募債24只。估值方面，湖州南太湖新區(qū)是四大新區(qū)中唯一整體估值水平超過5%的區(qū)域；杭州錢塘新區(qū)、寧波杭州灣新區(qū)和紹興濱海新區(qū)平臺估值水平在3.5%左右，分別為3.35%、3.58%和3.55%。

從城投平臺存量債到期時間分布看，2022-2025年和2026年及以后到期存續(xù)債占比分別為17.74%、6.89%、27.12%、21.84%和26.42%，整體分布較為均勻。其中，湖州南太湖新區(qū)與杭州錢塘新區(qū)2022年到期債券規(guī)模與占比均較小，到期時間段主要集中在2023年及以后年度；寧波杭州灣新區(qū)和紹興濱海新區(qū)2020年到期債券規(guī)模較大，面臨一定的短期償付壓力。